邯鄲鋼鐵公司股改即將結束,明日將是邯鋼轉債轉股並獲取對價的最後期限。為規避股改風險、獲取套利收益,近日邯鋼轉債集轉机股。股改從根本上改變了轉債市場的命運,目前轉債市場縮水已過半。
邯鋼轉債成交放量
邯鄲鋼鐵公司發佈公告稱,截至3月10日,公司已有6.77億元的轉債轉為公司股票,佔公司可轉債發行總量(20億元)的33.87%;而3月3日,公司僅有5.96億元的轉債轉為公司股票。也就是説,在5個交易日中共有0.8億元的轉債轉股。
伴隨著巨大的轉股量,近日邯鋼轉債成交也十分活躍。3月14日,邯鋼轉債單日成交量達到1.06億元,佔當天轉債市場總成交量七成以上。昨日邯鋼轉債也成交了6770萬元。預計在17日股改結束前,這一火熱場面仍將保持下去。
像其他已完成股改的公司一樣,邯鋼股改後面臨除權風險,股價將會下跌,而邯鋼轉債是典型的偏股型轉債,屆時必將受累于正股下跌。因此,持債人積極轉股是理智的選擇。目前邯鋼轉債的轉股價為3.36元,昨日正股收盤價為3.62元,即使不考慮對價因素,持債人轉股的收益大概是7.74%(100/3.36x3.62-100),也是比較誘人的。因此,近日邯鄲鋼鐵正股價走高有利於促進公司轉債轉股。
渤海證券分析人士何翔指出,目前持債人基本上只有兩種選擇:一是賣出邯鋼轉債,動機是回避即將發生的股改風險;二是積極轉股,可以獲取低風險套利。如果投資者持有邯鄲鋼鐵,現在可以拋出正股,買進轉債,再立即轉股,在理論上可以獲得無風險或低風險套利,攤低持股成本。
股改改變轉債命運
當可轉債遭遇股改,市場大幅縮水是必然的結果。目前轉債市場餘額不過1.6億張左右,不到餘額高峰期的一半。隨著股改市值完成一半,轉債市場縮水也已超過一半。
目前有13隻轉債發行公司已成功完成股改,9隻轉債發行公司正在實施股改。僅餘下復星、桂冠、山鷹、華電、國電、燕京和絲綢共7隻轉債發行公司尚未股改。大部分已股改的轉債像邯鋼轉債一樣,投資人為避免除權效應或者為享受對價,在股改結束前大批轉股,最終導致轉債市場萎縮。
根據國信證券統計,截至2月底轉債餘額僅為167億元左右,不到上個月的70%。招行轉債的轉股是轉債規模快速減少的主要原因。隨著市場存量下降,轉債交易也受到影響。2月份沒有一隻轉債的成交量超過10億元,交易量超過億元的轉債也僅有10隻。邯鋼轉債成交量最大,但也不足6億元。
3月份轉債市場將面臨更大的考驗。目前股改的9隻轉債在3月中下旬都將面臨較長時間的停牌。這9隻轉債中,只有創業、西鋼是偏債型品種,其餘7隻股性均較強。何翔指出,對於偏股型轉債,股改期間的最佳策略依然是積極轉股分享對價。屆時投資者轉股的動力將更大,市場將進一步縮水,3月很可能是轉債存量最小的一個月。
自從金牛轉債最先進入股改並大量轉股開始,股改給轉債帶來的最大影響就是市場萎縮。分析人士指出,轉債對投資者的吸引力仍在,只要再融資重新啟動,轉債市場有望重新繁榮。
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