提案主要指向基礎設施

3月3日,全國政協委員、中國平安保險(集團)有限公司董事長馬明哲提出提案,建議國務院批准保險行業提高在各個投資渠道的投資比例上限,以拓寬保險資金運用渠道。

馬明哲建議,應參照國際慣例,由國務院批准保險行業提高在各個投資渠道(包括存款、債券、股票、基礎設施、海外等)的投資比例上限,由保監會根據各家保險公司的具體情況,授予相應的投資比例範圍。各家公司根據保監會授予的範圍,結合自身資産/負債狀況,決定實際的投資方向和投資組合。

不過,平安內部人士稱,馬明哲的提案主要指向仍然是基礎設施。在該領域,平安已經準備多年,在平安信託和資産管理公司兩個子公司中均有專才研究基礎設施投資。

實際上,基礎設施項目投資週期和回報率對包括平安在內的壽險行業而言誘惑多多。上述人士透露,平安所有保單平均成本約為4.4%,平均期限約12年,至於同樣在香港上市的中國人壽,其負債平均期限也在10年左右。但是,平安一位高層人士透露,該公司的平均資産久期在國內公司中最長,但是也就是6至7年。換言之,若僅限于目前銀行存款、國債、基金、股票等投資渠道,無論就期限和回報率而言,都無法解決壽險公司久期匹配不平衡的問題。

2005年10月,中國保監會曾經下發《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》(徵求意見稿),保險資金可能將主要採用信託方式間接投資基礎建設項目。而在國際上,道路、橋梁、電網等基礎設施投資中有超過40%的資金來自保險公司。

實際上,為解決久期匹配的問題,馬明哲動過很多腦筋,兩三年前他曾提出向國有大型企業定向發債等投資方式,甚至曾建議採納物業回購的投資方式,即購買某國有商業銀行的部分物業然後再以固定的租金回報率(比如年租金回報率6%至7%)反租給對方,就可以在很大程度上解決平安原有的利差損問題。馬明哲本人曾公開稱,平安原有的高利率保單的平均利率高達6.9%。

上述平安內部人士稱,由於老壽險公司的高利率保單越來越少,低利率保單比率越來越大,且高利率保單期限越來越短,包括平安在內的老壽險公司的保單成本逐年在下降。此外,儘管目前壽險公司投資回報低於成本,但因為有很大的費差和死亡差,所以仍舊有利潤。