主業狀況不佳主營業務狀況欠佳是各公司披露的業績不佳的最主要原因,當然,也是最直白的原因。

    其中,70%以上的預虧公司提出了市場和所處行業整體環境不好是重要原因,包括競爭激烈、産品價格下跌、原材料成本上升等。多家産品以出口為主的公司還具體提到了美國“911(”事件的影響以及我國同南韓等進行的貿易戰等。應該説下半年來國際經濟形勢不景氣和國內正在進行的産業結構升級調整會在上市公司業績中得到體現。但回過頭來説,“沒有夕陽的産業,只有夕陽的企業”。除了某些行業,如家電、石化等確實是行業因素顯著外,很多行業是存在嚴重業績分化的。從統計樣本看,相當多企業並沒有反思自身原因。在此類預虧企業中,共有24家提出了主營不利有自身原因,僅佔78家中的1/3弱。它們主要總結的自身原因有：成本費用控制不力、規模不夠、技術落後、項目經營週期性變化等,敢於直陳領導管理不善的只有通化金馬一家。此外,由於一些預虧公司主營已經停頓或正在轉換中,所以,預警公司中以主營不利為由的比例為80%,高於預虧公司。

    執行新會計制度執行新的會計制度帶來利潤下降是第二大原由,分別佔預虧公司的35%和預警公司的19%。

    新會計制度的影響之一是由於新的會計制度在去年提出的四項計提基礎上,今年又增加了對委託貸款、固定資産、無形資産、在建工程四項資産計提減值準備的要求。

    新會計制度的影響之二是對開辦費等的攤銷提出了新要求。這對一些前期開發和開辦費投入較大的高科技公司産生了不利影響。如天一科技就由於對主要控股子公司———湖南天一銀河資訊産業有限公司的前期開發費用和開辦費用,全部納入當前費用進行了一次性攤銷,而位列預警。不過,根據財政部去年出臺的《實施〈企業會計制度〉及其相關準則問題解答》,如果未攤銷的開辦費餘額較大,直接將其餘額轉入當期損益對公司的利潤産生重大影響的,可採用追溯調整法進行處理；餘額較小、直接轉入當期損益對公司利潤不産生重大影響的,可直接轉入當期損益。因此,大多數業績良好的公司一般在這二項會計處理上均會採取追溯調整法,使其對當期凈利潤影響減小。從已公佈年報的一些績優公司看,如佛塑股份、陜西金葉等都是這樣。但具體到業績不佳的預虧、預警公司就複雜了。大致存在三類情況：一類是拿新會計準則僅僅就為了給預虧預警説事；第二類公司考慮到如果追溯調整,就可能面臨連續虧損的問題,因此,它們可能就在今年將虧損一把攬下來；第三類企業可能出於使未來經營或重組業績增長更顯眼的策略,乾脆也今年一把承擔。總之,新會計準則的執行對預虧、預警企業的報表最後影響還需等報表出來後一一甄別。至於按新會計準則,債務重組收益不能計入損益,而應計入資本公積,對預虧的公司影響則是人們早已耳熟能詳的了。

    重組未果：重組未成或尚在進行是位列第三的原因。雖然債務重組收益不能計入損益,但如果重組能成功,參與各方出於共同的利益還是可以通過諸如補貼、費用分擔、注入盈利資産等辦法“創造”即期利潤的。重組對預虧的公司來説更急迫,尤其T族公司,這次還列在預虧榜上的該類公司公告基本就是重組進展情況彙報。預警的公司中只有5家將重組未果列為主要原因。

    非經常性損失非經常損益也是一些公司業績大幅波動的重要原因,包括補貼、退稅、資産處置、人員安置、涉訟損益、或有負債轉實等。由於是預虧、預警公告,它們主要揭示的是一些非經常性損失。這次比較有特點的是萬家樂為原大股東廣東新力集團公司和廣東萬家樂集團公司借款提供擔保,今年帶來了預計負債29240萬元,或有損失11580萬元,將把公司首次推上虧損榜。而ST英達因事前未在指定媒體刊登拍賣公告,導致華融資産管理公司獲拍的650萬股ST中華股權最終沒有得到深圳中級法院的確認,使其業績在公告盈利10多天后不得不預虧。

    投資損失投資損失是大盤暴跌後大家認為將對上市公司業績産生重大影響的因素之一,如銀鴿投資、輕紡城等都將投資損失列為首要預虧原因。但從現有樣本看,將其列為主要預虧、預警原因的公司並不多。原因大概主要是,大家知道上市公司經營主業才是正經,天天指望著投資收益來做利潤容易被股東拋棄。不過到年報正式公佈時,投資收益對業績的真正影響還是會浮出水面。投資者可以對照一下其年報和中報中的相關科目,估計影響會比現在揭示的要大。幸福的家庭都一樣,不幸的家庭各有各的不幸,上市公司也一樣。這次預虧、預警公告中的其他原因還有不少,合起來堪稱一本企業經營失策的簡明案例教程。總的來看,部分上市公司在公告時還是在遮遮掩掩尋找託辭,直面自身問題,多發掘主觀原因,才是投資者對今後公告內容的期望。我們對這次預虧、預警的樣本公司在公佈當日的二級市場表現進行了統計分析,其中,收盤時上漲的為108家,下跌為122家,沒有看出明顯的業績效應。但應該認識到,最近是大盤劇烈震蕩期,整體市場心態極為浮躁,因此,短時期內沒有表現出明顯的業績效應不意味著業績效應的弱化,相信在大盤企穩和表現出明顯趨勢後,業績效應將逐步體現出來。

    《上海證券報》2002-2-28