元旦之後大盤的大幅震蕩走勢使得基金在操作上出現比較明顯的變化。據統計,近期各基金凈值均有不同程度上揚。基金持倉較重或積極增倉的品種走勢出眾,漲幅超過10%的有長江通信、歌華有線、深萬科A、外運發展、凱諾科技、天通股份、東方鉭業、烽火通信、中興通訊、安泰科技及清華同方等,而同期上證指數漲幅為4.97%。我們認為這對於後市行情發展還算有利。而且,隨著大盤連續的放量反彈,也不能排除部分倉位超輕的基金進場搶籌的可能,例如只投資了海王生物一家股票的基金鴻飛。
近期凈值漲幅較大的基金除了持倉較重外,還有一個特點是持股集中度大多較低,像興業、泰和只有20.04%和37.83%,同智也只有48%。這些基金投資組合的分散性較好,操作起來比較靈活,在這種震蕩市中自然就顯出優勢。值得關注的是漢盛和漢博,雖然這兩隻基金在去年四季度都有較大幅度的增倉,目前倉位都已達65%以上,其重倉股太極集團、中視股份等走勢也強于大盤,但兩隻基金凈值漲幅卻不大。結合今年這四週來漢係基金凈值的變化看,漢係基金有可能在這段時間的操作比較頻繁,而且對其投資組合的結構調整的力度較大。
我們知道基金持股主要是選取基本面穩定而市場形象較好的個股,但由於基金公佈組合的透明行為,使基金關注的股票在一段時期漲跌幅度相對穩定於其他股票。在市場前期大跌過程中,多數基金持股跌幅較小。但是有個顯著的特點就是基金持有的股票目前幾乎是全倉被套,如何解套自救就成了需要解決的問題。而在目前,基金不可能繼續採取打壓手段再度打低手中股票的價格。前期在低價股活躍過程中,一些中價的次新股即基金持有的品種成交有穩步放大的痕跡,在一個相對的箱體之內震蕩,但是由於套牢盤的壓力,此類股票也只能一邊小動作回補,一邊等待消息面的明朗。而從近期的盤面上可以發現,五糧液、新興鑄管、貴州茅臺、華能國際、佛山照明等基金重倉股開始活躍,意味著新的市場熱點炒作已有分化跡象。由於基金機制是在操作決定得到批准之後完成,往往快速採取直拉動作推動股價的上揚,此種手段即使在目前市場也有一定的群眾基礎,所以關注基金持股的突然放量動作比較關鍵。
在目前我國證券市場單邊做多的情況下,在股指止跌反彈時,基金大筆增倉的難度相當大,所以迫於基金凈值的壓力,在相對的低位適當補倉也是在所難免的選擇。基金經理只能選擇在相對低位慢慢建倉,同時,對於自己手中倉位不高的個股,進行適當地打壓也是基金常用的建倉手段。
(李碩/陜西巨豐)2002年2月25日