香港的國企H股甚至紅籌股近期先後受到追捧,不僅與市場憧憬業績普遍改善和減息有望等因素有關,而且還基於歐美以至亞洲金融投資機構陸續部署推出中國基金的實質需求所致。相信港市國企H股、紅籌股甚或民企股,只要有相對理想的業績支援和具業務發展前景,便可成為中國基金垂青的焦點,投資者可考慮在現階段趁低擇優吸納。
趕上高速增長列車
在最近幾個月以來,基金行業不斷流傳出有好幾家歐、美甚至日資跨國銀行、投資機構和資産管理公司,積極醞釀成立中國基金,將在歐亞以及美國募取的散戶頭寸集掖成裘,參與投資與中國有關的公司企業股份,以趕上乘坐內地經濟高速增長的超快列車。
中國基金市場初步反應頗為理想,乃因:
(1)內地經濟近年維持相對穩定高增長的勢頭不變,甚至在加大和加快開發西北地區力度的支援和推動下,有更可觀的發展空間。
(2)加入世貿後,內地會按與和世貿其他成員所簽定的協議,逐步開放行業和市場,以吸引更多境外公司企業投資,而中國基金正好幫助無法直接赴華投資的資金爭取良好的預期回報。
(3)北京取得2008年奧運會主辦權,使世界各地旅行者或投資者對中國産生更為濃厚的興趣。內地甚至估計,其國內生産總值的增長年率在未來15年內,可維持在7%的高水準,是故部分投資基金、資産管理公司漸次加重內地證券的投資組合,中國基金也就應運而生。
B股市盈率已過高
B股在最近一年的累計升幅實在異常可觀:
(一)以農曆蛇年為例,深圳B股在今年1月23日收市報218.7點,較2001年2月3日啟市的136.13點,累計升幅達82點(60.29%),表現突出。
(二)上海B股收142.296點,高於蛇年初85.565,共56.731點(66.3%),即個股以至市場的平均市盈率普遍偏高,吸引力也就相應減低。
港市H股具吸引力
反觀港市國企H股,雖在蛇年末報收1,966點,較蛇年頭的1,636點高出330點(20.17%),升幅似略有不如,惟其吸引力在於整體市盈率和周息率甚具吸引力。恒生國企指數往績市盈率僅為7.7倍,往績周息率則高達5.6%,估計在各大國企H股稍後陸續公佈最新業績後的情況也大致相若。
金融服務基建均佳
歐美和亞洲投資基金所設的中國基金,會較多考慮吸納港市國企H股、紅籌股和民企股,皆因香港擁有相當獨特的金融和營商環境與基建:
(a)香港沒有外匯管制,資金可不受限制地自由調進和調出。
(b)港元為自由兌換貨幣,且與美元有匯率聯繫,自93年10月至今,一直維持於接近1美元兌7.8港元,使外來投資者不用承擔外匯風險衝擊,且不用增加貨幣對沖等額外成本開支。
(c)香港的稅制簡單,且稅率較低。
(d)香港的銀行、會計核數等服務行業,多年獲國際高度專業認受性。
(e)香港擁有獨立的立法、司法制度,並有著良好的執行和運作紀錄。這些均是上海和深圳金融市場所缺乏的,該為中國基金垂青的其中考慮因素。
《香港商報》 2002年2月25日