2001年，中國的三大新聞，第一個中國人都很清楚：申奧成功、中國足球進入世界盃決賽和加入WTO。除了足球以外，申奧成功和加入WTO和房地産業都有著密切的聯繫。申奧成功為北京的房地産業注入了一針強心劑。高高在上的房價使北京的樓市瀕臨“熊市”的邊緣，申奧成功使樓價得以穩定，房地産業也就得到了喘息的機會。

    按照我國政府的承諾，加入WTO以後，我國將開放服務行業，其中當然包括房地産業。WTO對中國房地産業的影響將是全方位的，將全面衝擊中國房地産業。首先是資本實力相差懸殊；其次是經營管理水準相距更遠的；而更重要的是，國際資本對中國房地産業的衝擊，並不是以單個資本的形式出現的，而是伴隨著金融資本、保險資本、電訊資本、汽車資本以及其他相關産業資本，以一個完整的産業鏈形式出現的。中國地産界面臨未來挑戰的將是國外整個完整發達的市場經濟體系。

    房地産業需要大投入，是一個非常典型的資本密集型産業。而中國以民營發展商為市場主力軍的房地産企業，其發展最大的障礙是企業規模小、資源分散、開發商整體水準不高、社會資源分散、社會資源低效使用，與其資金密集的行業特點極不相適應。對比深港地産商的實力，僅對比兩者的資金狀況就相差甚遠，頂級企業如新鴻基地産資産為1300億港幣，一般“次塔尖”的企業也是幾百億資産，如信和置業等；幾十億資産的地産開發商，在香港地産界幾乎沒有市場空間，深圳發展商以最大的萬科集團為例，其資産規模40億元，凈資産22億元，資産負債比率約50%，新鴻基凈資産規模是萬科的60倍，資産是萬科的45倍，資産負債比率僅百分之二十幾，國內企業很難與境外企業相提並論。因此，進軍股市，走證券化之路，也就成為國內房地産企業資本經營的一條出路。

    但是，無論是申奧成功還是加入WTO對房地産上市公司而言都只是外界因素。年關將至，年報披露的大潮又將如火如荼般地展開。2001年，投資者的投資理唸經歷了血的洗禮，價值型投資將成為市場的主流。所以業績的優劣將成為投資價值的標準。在國際經濟環境一片風聲鶴唳之下，中國經濟卻一枝獨秀，其中房地産行業又成為國民經濟穩定增長新的亮點，並將進入新的一輪增長期。

    所以，房地産上市公司的成長性是可期的。房地産行業與其他工業製造業相比，有其特殊之處。其一、房地産開發業務本身具有業績巨變的特點。房地産開發本身就是投資，一旦有了好的開發項目，前幾年均為投入期，不産生收益，而最後一至兩年為銷售階段，整個項目的收入及利潤基本集中在這一時期，業績就可得到大幅提升。其二、收入確認不同。由於房地産開發企業從取得土地開發權、進行規劃設計等前期工程、開始建設到完全建成往往需要幾年時間，與一般工業生産企業相比，房地産開發具有成片開發、開發週期長等特點，加之房地産銷售一般要經過取得預售許可證、簽訂預售合同、取得銷售許可證簽訂正式銷售合同、工程竣工驗收合格並交付買主驗收確認、辦理産權過戶等環節，因此房地産收入的確認同一般的生産企業相比具有一定特殊性。所以從房地産上市公司財務報表有關的財務數據就可以得到有關成長性的資訊。

    根據中國證監會2001年4月4日發佈的《上市公司行業分類指引》，選取滬深兩市房地産上市公司34家，剔除業績差的上市公司和造假的公司（因為這些上市公司財務數據比較異常，會影響比率的判斷性），最終剔除了ST中僑、ST中福、PT網點和銀廣廈A，進入考察的上市公司總共有30家。以2001年中報數據為準，短期成長性最好的是陸家嘴、深萬山、金地集團，預計年報業績會比中期有較大的增長；中期成長性較好是浦東金橋、銀基發展、興業房産，預計年報業績或2002年業績也會有突出的表現；長期成長性較好的是遼房天、陸家嘴、銀基發展，表明有較豐厚的地産儲備。綜合成長性最好的是浦東金橋、銀基發展、興業房産、陸家嘴，可持續發展有保障。

     《國土資源報》2002年1月29日