虛擬經濟是“新經濟”的內容之一，它以高新技術産業為依託，實現資産價格與收益的快速增長，促進實物産業快速發展。但如果虛擬經濟脫離實物産業過度膨脹，與經濟發展、産業結構調整不協調，難免有引發泡沫經濟的危險。國務院發展研究中心研究員徐東華特此撰文提出：
要與産業結構調整相協調
新經濟興起是一場産業結構大調整，它為資本流動創造了更廣闊的市場空間。從根本上説，決定虛擬經濟狀況的是産業結構水準與調整速度。
虛擬經濟脫離實物産業擴大化發展，會使實物産業承受巨大風險，一旦支撐虛擬經濟的實物産業發生問題，將對虛擬經濟和實物産業本身造成毀滅性打擊。同樣如果貨幣形態的財富與實物形態的財富高度分離，也終將形成日趨膨脹的金融泡沫，因此虛擬經濟脫離實物産業運作後果嚴重。脫離實物産業的虛擬的泡沫經濟難以持續長久，最終必然崩潰，導致金融資産全面縮水。
所以虛擬經濟發展不能脫離實物産業，應與産業結構調整相協調。發展虛擬經濟需考慮以下幾方面：一是虛擬經濟要以高新技術産業為依託，推進新技術産業發展，並以這些産業為主導構建新的産業發展體系；二是發展虛擬經濟在産業選擇上要以新技術産業、高增長産業、有發展優勢産業和經濟支柱産業為對象，為其提供虛擬化支援；三是虛擬經濟發展要有利於區域産業調整，讓一部分資本從傳統産業和高成本地區退出，轉入新産業和低成本地區，為産業轉換與區域性專業化分工提供轉換空間和依託；四是實施中小企業發展的資本虛擬化戰略，開創中小企業融資新思路。
控制虛擬經濟的泡沫風險
1.防範資産縮水對産業發展的不利影響。産業超常規發展必然誘使金融市場的大量資本進入該産業，由於虛擬經濟運作的規模、速度遠大於實物産業，所以對實物産業的衝擊更大。要控制虛擬經濟風險，避免資産縮水對産業發展的負面影響。
2.消除泡沫經濟膨脹下掩蓋的結構性矛盾。虛擬經濟最初依靠實物産業發展起來，當它脫離實物産業做獨立運動時，極易掩蓋産業結構性矛盾。我國已進入産業結構深層次調整期，要以産業結構調整促進經濟回升，否則，虛擬經濟的高度膨脹，會掩蓋原有産業結構的矛盾，即使經濟短期回升，也難以實現經濟穩定增長。
3.對虛擬經濟“資訊不對稱”要有手段。資訊披露成本的存在不能鼓勵企業積極披露資訊。虛擬經濟的結構性矛盾及資訊不對稱，造成了虛擬經濟自身不穩定和脆弱性。它的形成是技術與制度條件的結果，所以關鍵在於“度”的把握上。宏觀經濟的資訊不對稱可以通過制度的完善加以改進，對處於經濟追趕型的中國，有關經濟體制的改革與建設就顯得尤為重要。
4.産業調整與制度安排應和經濟發展同步。在産業調整與發展戰略上需考慮國際化因素，克服經濟增長與産業調整的不同步，並做好制度安排，提出適合本國國情的發展戰略，警惕和防範經濟全球化可能帶來的危害與衝擊。此外，還要警惕國際投機資本的襲擊。
要趨利避害強化監管
1.産業政策必須符合國情。我國至今尚未建立起成熟的虛擬經濟系統。當前中國經濟面臨調整，要以“西部大開發”為契機，加強産業資本與金融資本的融合，建立符合國情的政策體系。
2.加強監管，控制虛擬經濟系統風險。監管可以改善資訊不對稱問題，避免從眾行為給虛擬經濟帶來的負面影響。實行監管有利於産業重組，加快産業調整。金融監管一方面對交易人資格進行嚴格審查，另一方面要求金融機構公開交易資訊和雙方的財務狀況，能解決資訊不對稱問題，降低其風險性。監管制度的建立，使交易透明度提高從而減少交易成本。此外，為遏制虛擬經濟的無限膨脹，政府還應建立社會信用制度。
3.規範産業資本的流動方式。金融衍生工具的創新與資本流動的加快，使金融風險增大。我們必須調整與規範産業資本的流動方式以降低風險。一是繼續實施擴張性政策，大力啟動經濟，控制資本外流；二是提高國內金融機構和企業的信譽等級，提高投資回報率，恢復投資者信心；三是保持一定的利率風險貼水，使國內利率不低於發達國家，促進國際資本向國內回流；四是克服貶值預期的出現和擴散，防止出現切匯導匯風潮。
4.綜合運用宏觀體系防範經濟風險。一是彌補金融制度缺陷，降低不良資産比例，避免經濟風險。二是彌補對外開放的缺陷，加強外匯管制，規範資本出入方式，防止尋求短期利潤為目標的不穩定國際遊資的侵入。三是彌補發展虛擬經濟的不足。政府要運用貨幣、利率、稅收、財政、國債、工資收入等經濟杠桿來調整實物産業，進行總量控制，淘汰過剩經濟部分，實行産業轉移，我們要借鑒國際經驗，使虛擬經濟發展能趨利避害，推動國內經濟的持續穩定增長。
經濟日報 2000.10.11
