8月以來，紐約市場油價急劇波動。8月20日之前，石油價格一路上揚，16個交易日中有14日創下歷史新高，20日一度達到每桶49．40美元，大有突破50美元之勢。但20日之後，油價連續5個交易日下跌，26曰降至每桶43．10美元。為什麼近日油價會出現連續多個交易曰回落，成為人們普遍關心的問題。

近兩個月，油價在上漲過程中的調整性回落很少連續超過兩個交易日，而最近一週連續5天下滑，分析人士認為，這與多種國際因素有關。8月份以來，伊拉克局勢和俄羅斯尤科斯公司危機曾推動油價全面上漲，但最近一週這兩個危機都出現了緩和的跡象，市場對原油供應中斷的憂慮得到一定程度的減輕。8月23日，伊拉克將原油出口恢復到每天200萬桶的正常水準，通過土耳其港出口的伊北方油田也開始恢復供油。尤科斯公司與政府的稅務糾紛雖然還沒有最後解決。但普京總統不久前也表示，俄羅斯將擴大石油生産以緩解原油市場壓力。

從最大石油消費國美國的情況看，美國能源部8月25日公佈的原油庫存報告顯示，與多數分析師預期的庫存下降相反，美國的商業原油庫存最近沒有發生多少變化，與一年前相比，庫存甚至增加了5％。市場因此相信，美國國內原油庫存足以應對短期的需求增長。

目前，油價上漲主要體現在原油期貨價格上，而原油期貨價格的波動與投機因素有很大關係。由於全球需求增長很快，主要産油國的生産能力已接近飽和，這使以對衝基金為首的一些機構投資者紛紛投資原油期貨，以期通過油價的波動套利。有統計顯示，前一階段對衝基金和其他機構投資者的期貨投資中有28％是針對原油期貨的，而兩年前這一比例只有13％。因此，許多市場分析師都認為，過去一週紐約市場油價的連續回落，是前一階段油價上漲過猛後的一種自然調整。

在目睹了油價連續5個交易日下跌後，紐約的一些分析師已開始修正自己對短期油價走勢的預期。美國馬薩諸塞州的一位能源市場分析師認為，前一階段油價上漲中有12美元到15美元是因為擔心恐怖襲擊而引發的"恐怖溢價"，隨著伊拉克局勢趨緩，市場對恐怖襲擊致使原油供應中斷的擔心也開始減少，紐約市場原油價格回落至每桶40美元左右是可能的。紐約一家經濟機構的最新調查顯示，接受調查的分析師中有49％的人認為8月最後一週內，油價還會繼續下降，而一週前，他們中只有24％的人認為油價會走低。

至於短期內油價回落到什麼程度，分析師們的看法迴異。高盛集團的分析師説，短期內油價可能降至40美元上下。花旗集團的分析師則認為，油價甚至可能降至每桶30美元左右。馬薩諸塞州一位分析師則選取30-40美元的中間價作為短期內的油價預期。

目前，分析師們比較一致的看法是，對短期內油價影響最大的仍是國際恐怖襲擊。伊拉克局勢的緩和並不意味著新的恐怖襲擊不會出現。鋻於目前全球原油供求關係相當脆弱，任何突發的恐怖襲擊事件都將不可避免地推動油價再度上漲。（記者 薛彥平）

中國證券報２００４年８月３０日