前周，香港上市的中移動股票狂跌了28％。這是擁有5900萬移動用戶、運營著通達全國的行動電話網路的中移動自1999年10月以來股價的最低點。差不多同一時候，它的另一個競爭對手中國聯通的股價也下跌了23％。這次的股價下跌固然與剛剛公佈的中報不無關係，不過，《亞洲華爾街日報》認為，嚇著了投資者的是對貧富分化的中國市場的基本認識。

    據業內人士的估計，中國有1．2億移動用戶，堪稱世界最大的市場，在全球電信業大滑坡的當口，中國市場仍然一枝獨秀，保持著相當的增長速度和規模。這樣一個市場其潛力是無可否認的，但是《亞洲華爾街日報》的文章指出，人們可能錯誤地估計了這個市場的規模。該文認為，中國市場目前面臨這樣的尷尬：最先富起來的一批人早已擁有了自己的手機，而新增的那些用戶囊中還稍嫌羞澀，他們不會在手機上耗費過多的時間和金錢。

    投資者對中國行動電話市場的信心其實正在下降，在短短一週內，這就從國內上市移動運營商的市值中抽去了276億美元，人們對這一市場的前景也發生了進一步的懷疑。也許對照今年上半年中移動的利潤和用戶增長，這種擔憂顯得有些多餘，但是敏銳的投資者從其每股收入中看出了端倪———中移動的中報顯示，今年上半年每股收入為19美元，比去年的29美元下降了35％。

    北京一家電信諮詢公司“BDA中國”的經理泰德丁分析説，除了手機資費的下降，造成中移動每股收入下跌的另一個原因是，手機的新增用戶多來自國內低收入省份。隨著政府下令減免大部分稅費，必將有更多的較低收入者成為手機用戶，這增加了對邊際利潤縮水和爆發價格戰的擔憂。BNP百富勤證券公司的經濟人艾爾弗雷德上周接到了來自歐洲和美國眾多機構投資者的拋售指令，他説，“這一次可不太一樣，人們不再信服移動市場的增長神話了。”

    楊柳（音譯）女士為CMG第一國家投資公司掌握著價值1．4億美元和中國有關的投資組合，她認為，儘管每股平均收入在下降，但由於網路設備租賃費用的下降，中移動仍然有可觀的利潤。並且她指出，長期用戶的月通話時間也是增長的。

    不過，大部分投資者對前景都不甚看好。香港一家證券公司的技術行業分析師斯科菲爾德表示，機構拋售的壓力並未減輕。他説，有買賣雙方才能成“市”，現在的問題是，“這些被拋出的股票沒有接盤者。”

    《國際金融報》2001年8月27日