10月份,我國工業生産、固定資産投資和對外貿易均保持在年內的較高水準,但糧油價格及消費物價指數的上漲,顯示出總需求增長過快已經開始為經濟帶來了不確定性因素,值得人們密切關注。
居民消費價格的漲幅增大
10月份,居民消費價格總水準同比上漲1.8%,漲幅比上月增大0.7個百分點;商品零售價格同比上漲0.3%,終於扭轉了持續下降的局面。食品價格是拉動物價上升的主要因素,同比上漲5.1%,漲幅比上月增大2.9個百分點,其中,糧食價格上漲3.2%,肉禽及其製品價格上漲8.1%,蛋價格上漲5.3%。由於糧油價格整體上揚發生在10月的中下旬,因此不可能在當月的價格統計得到充分反映,這將意味著11月份的物價漲幅還會上升。
糧、油等農産品價格上漲既有其合理的一面,但也有值得注意的問題。首先,糧價上漲有其內在必然性。近幾年來我國糧食總産不斷下降,因此糧價上升10-20%屬正常回歸。其次,漲價過程中的商業炒作成份也不容忽視,造成某些農産品價格漲幅過大,如棉花價格同比上漲56.3%,植物油價格同比上升28.6%,價格的過大波動有可能會對生産活動産生不利影響。
貸款增長速度減緩
10月份,金融機構各項貸款餘額同比增長23.3%,增幅在央行採取調控措施後的兩個月中回落了0.9個百分點,雖然回落的幅度不大,但改變了在此之前持續上升的趨勢。從新增貸款的情況看,貸款的收縮力度是相當大的,1-8月份的貸款增加額比上年同期多增1倍多,而10月份則已轉變為比上年同期少增106億元。
10月末,各層次貨幣供應量仍保持較快增長,廣義貨幣M2同比增長21%,增幅在最近幾個月基本保持穩定;狹義貨幣M1同比增長19.6%,增幅在連續下降3個月後又回升了1.1個百分點;現金流通量同比增長14%,增速仍在進一步加快。
貸款增速回落為什麼會對貨幣供應量幾乎沒有影響呢?這個問題在相當程度上可用外匯儲備的大幅增加來解釋。10月份,央行的外匯佔款增加1367.7億元,同比多增772億元,遠遠超過了當月貸款增加額縮小的規模。從目前情況看,外匯儲備增勢有趨緩的可能性,1-10月份的實際使用外資金額同比僅增長5.8%,增幅比上半年降低28.5個百分點;1-10月份的貿易順差為149億美元,同比減少99億美元。
工業産出增速仍在上升
10月份,規模以上工業企業增加值同比增長17.2%,增幅比三季度加快0.4個百分點,處於年內的最高水準。從走勢看,工業增加值增長率在最近5個月是在作小幅波動,升降都不明顯。
輕工業增長速度加快
10月份,輕工業增加值同比增長15.3%,增速比上月加快2.2個百分點,改變了今年以來重工業增速上升、輕工業增速穩定的局面。在以投資帶動的經濟回升過程中,輕工業增長速度回升有一個滯後期是正常現象,但滯後期不會很長,因此其增長速度有可能也會出現一個上升的過程。
進出口總額快速增長
10月份,進口總額增長39.7%,增幅比三季度提高5.4個百分點,出口總額同比增長36.7%增幅比三季度提高6.9個百分點,兩者均保持強勁增長勢頭。
社會消費品零售額增速穩定
10月份,社會消費品零售總額同比增長10.2%,雖然增速比上月加快0.7個百分點,但扣除價格因素後實際增長9.9%,增幅與上月持平,因此其名義增速的上升是由價格漲幅增大引起的,沒有實質的意義。但從金融機構商品銷售性現金收入反映出來的情況看,商品銷售在經濟回升過程中已發生很大變化,其同比增長速度從去年一季度的4.8%上升為今年10月份的25.8%。
消費需求增速沒有隨經濟回升而加速是當前值得注意的問題。雖然在以投資和出口帶動的經濟回升過程中,消費變動的滯後屬正常現象,但這個滯後期不應過長。從經濟回升—居民收入增長加快—居民消費增加的迴圈過程看,滯後期不可能超過一年,而當前的這次經濟回升是從去年二季度開始的。
1-10月份,不包括集體和個體的固定資産投資同比增長30.2%,雖然增幅比1-9月份降低1.2個百分點,但考慮到投資增速在近幾年均有年末回落現象,因此仍可看作基本穩定。分類別看,基本建設投資同比增長28.6%,增幅比1-9月份回落0.5個百分點;更新改造投資增長34.1%,增幅回落3.1個百分點,回落幅度較大;房地産開發投資增長31.3%,增幅回落1.5個百分點。由於投資增速的年末回落現象不屬於規律性變化,因此其影響的數量界限很難界定,這將對判斷未來幾個月投資增速的真實走勢造成很大困難。
經濟參考報 2003年11月20日