在亞洲金融危機爆發三週年之際，香港財政司長曾蔭權在澳洲接受傳媒採訪時警告説：“各地似乎沒有汲取一九九七年亞洲金融風暴的教訓，未能對現行的金融制度改革，全球將面臨著另一場金融危機。”

    對此，香港一位金融專家指出，曾蔭權的告誡並非危言聳聽，實際上不少國家和地區近期已呈現潛在的金融風險。不過，如果這些國家經濟繼續復蘇，加快改革、加強監督，也有可能防止新的金融危機捲土重來。　

    據經濟學家觀察，近幾個月來東南亞經濟確實出現若干令人不安的跡象。六月初，印尼盾兌美元匯率急劇下跌，引起東南亞國家貨幣相繼貶值。七月中旬，印尼盾兌美元匯率跌至九四八０比一，半年跌幅達百分之二十五；菲律賓比索兌美元匯率跌破四十五比一的心理防線，下探三十個月來的最低點；七月下旬，新加坡元兌美元匯率退到二十二個月來最低的一點七四比一的水準，半年內跌幅達百分之四點七；泰國銖兌美元匯率則跌至四一點六三比一，降至十個月來新低點，半年跌幅達百分之十。只有馬來西亞幣比較穩定，這是由於馬幣匯率早已宣佈與美元掛鉤之故。　

    與此同時，東南亞國家的證券市場也是跌勢不止，疲弱不振，這種局面使當地企業很難籌措到新資金，國際銀行也不願恢復對當地企業貸款。不僅如此，這些國家的股市資金還不斷流出，削弱股市的活力。　

    另一個令人關注的跡象，是亞洲若干國家的銀行不良資産的比例大幅上升，已接近信用危機邊緣。據美國標準普爾最近發表的一個研究報告顯示，印尼、泰國、南韓、日本等十四個國家，由於本國企業和家庭負債纍纍，無力償還債務，銀行體系不良資産比例大增，已達到百分之二十五至四十之間，有的達到百分之七十。　

    回顧一九九七年七月亞洲金融危機爆發不久，各地經濟學家對這場危機進行多角度的審視和研究，以便找出發生危機的因素，他們普遍認為陷入危機國傢具有如下的共同特點：一、在金融監管不健全的情況下，比較輕率地開放資本賬戶兌換，過早地實行金融自由化；二、大量外國資本通過私人銀行流入國內，並以本地貨幣低息貸款給企業，形成銀行過多背負外幣債務，而且多是短期債務；三、政府被迫為銀行的龐大債務作擔保人，從而引起嚴重的道德風險，在本國貨幣貶值、匯率大變動之後，投資者和儲蓄戶紛紛提取存款，使外匯儲備降至危險水準；四、國際炒家通過對衝基金在東南亞外匯市場、股票市場興風作浪，引發金融危機。　

    在一九九七年七月至一九九八年六月的亞洲金融危機中，直接受到衝擊的國家和地區，其經濟實力普遍倒退五年至十年。其中，泰國、馬東西亞、菲律賓、南韓的貨幣貶值，由百分之二十五至百分之五十不等；印尼盾兌美元一度貶值百分之八十，使國家元氣大傷。貨幣貶值不僅加重了這些國家以本幣計算的外債負擔，而且需要借入新的外債應急，大大削弱了本國的經濟實力。例如南韓貨幣貶值近五成，經濟規模從九七年初世界排名第十二位，降到九八年初的第十七位，經濟實力倒退了七年，而且部份經濟決策權被迫交給國際貨幣基金會和世界銀行，以換取五百億美元貸款應急。據統計，這場亞洲金融危機，使東亞地區損失超過一萬億美元，其中股票市值損失六千多億美元。　

    但有專家分析，以一九九七年亞洲金融危機發生諸種因素印證，今年東南亞國家銀行壞賬、匯市、股市和外匯流失情況還不算太過嚴重。今年引致金融動湯的原因，與九七年引致危機的因素有所不同。今年東南亞國家金融動湯，中國專家認為有三個特殊原因：首先是美國為防止通貨膨脹、經濟過熱而不斷提高利率，而東南亞國家為刺激經濟復蘇，繼續維持低利率政策，從而擴大了美元和東南亞國家貨幣之間的利息差。不少投資者拋售當地貨幣購入美元，給當地貨幣施加了走低的壓力。

    其次，東南亞國家貨幣的穩定受到有關國家內部政局不穩、武裝衝突、社會騷亂等不利因素以及各自國內經濟問題的影響。　

    第三，東南亞國家貨幣因貿易競爭而競相貶值。東南亞國家出口産品類似，外銷市場相同，是貿易競爭對手。因此，一國貨幣趨跌，鄰國貨幣競貶。另外，各國中央銀行紛紛採取不入市干預的政策，這也是東南亞國家貨幣下跌的一個主要原因。　

    中國專家分析認為，由於今年東南亞貨幣貶值與九七年金融危機爆發時的原因不盡一致，加上各國採取的因應措施與三年前不同，而且多數國家的經濟復蘇勢頭良好，對防範金融危機的能力有所提高，因此有可能防止新一輪金融危機的爆發。今年的有利條件有：一是東南亞多數國家已放棄了固定匯率制，而主要根據本國金融、經濟形勢的變化調整匯率。這為它們減緩美國提息衝擊提供了一定的保障。其二，目前東南亞國家的經常項目盈餘超過五百八十多億美元，外匯儲備增至二千多億美元。其三，通過清理整頓，一些東南亞國家銀行的呆賬率現已有所降低。例如，馬來西亞金融系統的呆賬率已從去年一月的百分之八點六降至今年三月底百分之六點七，泰國則從去年五月的百分之四十七點七下降到今年五月的百分之三十五。　

    最近，東南亞開發銀行代理主席表示，他對東南亞的貨幣前景仍很樂觀，因為現在的地區防禦系統已比一九九七年要強大很多。可以預期，東南亞再度爆發類似三年前的金融危機的可能性不大。

    中通社 2000.08.21