今年以來,中國聯通和中國石油天然氣股份有限公司等一批“巨無霸”型的國有企業經過重組改制相繼在海外上市,在海內外引起強烈反響。人們談論最多的往往是這些企業通過上市所籌集的鉅額資金。但此間專家指出,國企海外上市最大的意義在於推動國企改革,而不在於籌資。
中國國際金融公司資深研究員許小年博士指出,若單從融資角度來看,中國企業在境外上市並無太大的必要性,因為國內有高達六萬億元人民幣的居民儲蓄,且境外上市的成本要大大高於國內上市。事實上從一開始,決策層在批准國企海外上市的時候,考慮的就不僅是融資,而是要推動國有企業的改革。
中國著名經濟學家吳敬璉近日也表達了相同的觀點。他在談到“中石油”的上市時説,此舉不僅是為了籌集資金,更重要的是按照現代企業制度的要求,通過規範的公司改革,建立適應社會化生産和市場要求的、符合國際慣例的、具有強大實力和發展活力的現代石油企業。“中石油”以其強有力的重組改制及有利於投資人的承諾,在國際資本市場上發行成功,對其他國有特大型企業的改革將起到很好的示範作用。
由於歷史的原因,中國的企業在其理念上與國外的企業有很大不同。中國的企業不僅要考慮利潤,它還負擔著多重經濟和社會目標,如地方政府的稅收和解決就業問題等,造成企業效率低下。而目前中國的A股市場對企業的要求還是太低,不少上市公司把市場當成圈錢機器,沒有真正轉變經營機制。國外成熟市場對上市公司的要求則高得多,上市的過程就是迫使企業改制的過程。
從一九九三到現在,已有一百多家中國企業在香港、紐約等境外證券市場上市,以一九九七年中國電信(香港)和今年中石油、聯通上市為標誌,企業的規模越來越大,已涉及到一些整體行業的改造,且改制也越來越徹底,普遍都引進了管理層的股票期權激勵機制,受到海外投資者的歡迎。海外上市對國有企業改革的重要推動作用已日益顯現。
中新社 2000.08.16