不少專家認為，日本央行上週五加息，將打擊當地的弱勢小公司，但不足以令國家的經濟復蘇脫軌。

    日本央行總裁速水優和政府官員進行了一週的公開爭論，最後表決結束十八個月的零利率政策，把銀行隔夜拆息調高四分一厘，為十年來首次加息，而貼現率則維持不變，企半厘水準。

    對建築零售業構成打擊日本央行發表聲明稱，去年的緊急經濟狀況已經結束，經濟正在復蘇。不過當地政界首腦卻擔心，加息會影響復蘇。央行與自民黨的爭拗最激烈，因為速水優明確表示，加息其中一個目的，是要對弱勢的行業施加更大壓力，這類行業包括建築和零售，他們是自民黨最強大的支柱之一。

    專家表示，就算加息幅度溫和，亦足以令一些弱小公司倒閉，因為有些公司在零利率的環境也無法生存。單是六月份，日本就有一千五百六十家公司破産，比五月份增加百分之二點一。加上大型百貨公司崇光在七月份倒閉，有數家建築公司正與銀行商討，要求債務豁免，這情況令政界緊張不安。

    央行政府對問題有爭拗日本政府官員包括首相森喜朗和大藏相宮澤喜一，曾向速水優和央行董事局大力施壓，要他們保持零利率。同時，多個國際機構如駐華盛頓的國際貨幣基金組織，亦認為央行應放棄加息。

    在政策局的會議上，政府代表破天荒首次引用銀行憲章的緊急法例，要求延遲一個月表決是否加息。這強硬策略起了反效果，導致政策局一些立場未定的成員感到，為了證明央行的獨立性及有能力反抗政治壓力，他們需要表決贊成加息。

    日本央行行長速水優重覆他的觀點，零利率削弱了日本的架構改革，妨礙有前途的高科技業發展。

    儘管央行與政府的衝突深化，但專家大都認為，只是小幅加息不會令日本經濟泄氣。京京ＩＮＧ霸菱證券研究員傑拉姆估計，未來十八個月，加息會削減百分之二的經濟增幅，但至明年三月止的年度，相信經濟仍可增長百分之三點二。　

    加息拖慢經濟復蘇速度較悲觀的經濟專家擔心，除非消費開支短期上升以推動經濟，否則日本經濟增長已見頂。雖然他們認為加息不會導致大量公司減産或減少投資，但他們恐怕破産浪潮和失業率上升，會影響消費意欲，同時切斷典型的經濟良性迴圈，即公司盈利上升，帶動員工收入增加，令消費開支暢旺，這些都是政府所期待的。

    日本央行宣佈加息後數小時，國際貨幣基金組織發表經濟報告，指加息行動「時機未成熟」，並警告説，這會令日本陷入另一次衰退的風險增加。國基會經濟專家預測，日本經濟今年將增長百分之一點五，明年增長百分之一點七五。

    日本加息後，相信執政聯合政府現在就要決定，以補充預算案的方式，增加今年第四季的額外公共開支，以防範復蘇停頓，不過這做法會令政府破紀錄的債務進一步推高。

    香港 《大公報》2000.08.15