股市動蕩不安，利率一降再降，美國經濟陰雲籠罩。當此之際，人們的猜測、擔心、希冀集中到一個人身上——格林斯潘。

    一如往日，每天清晨，這個頭髮幾乎落光的老人從車裏鑽出來，穿過眾多等候已久的鏡頭，急匆匆走進美聯儲大樓。人們希望從他的臉上看到些什麼，然而不能。

    眼下，很多人開始懷疑這位“神人”：他多年來運用自如的調息手段難道不靈了？

    堅持使用利率杠桿

    調息是格林斯潘慣以用之的法寶，而且相當管用。從１９８７年８月被時任總統裏根任命為美聯儲主席到現在，１４年間，格林斯潘在上下總幅度僅僅０．２５％的空間裏調整了５０多次利率。他對利率杠桿的信奉始終遭到一些經濟學家的譏諷和反對。尤其在上世紀９０年代前期美國前總統布希任內，美國一度低迷的經濟使不少人對格林斯潘的能力表示懷疑。當時，在他的名字前，“靠不住”、“有爭議”，甚至“老朽”這樣的字眼頻頻出現。

    然而，到９０年代中期，針對這位態度始終不溫不火，卻固執地使用利率杠桿的老頭，懷疑和指責的話少了。這是因為美國經濟開始步上持續發展的軌道。尤其到９０年代後期，格林斯潘的頭上開始出現光環。美國經濟１００多周曆史性地持續增長，股市、匯市的穩定發展，使人們對這位負責調控美國乃至全球金融市場的人物刮目相看。在紐約、法蘭克福、東京、漢城的金融市場上，他受到人們的崇拜；在評論文章中，他成為穩定世界經濟的擔保人。

    這時候，格林斯潘的獨特經濟理論也開始成為主流。他始終認為，以往人們作為對付通貨膨脹的靈丹妙藥———生産力的發展———實際上可能産生嚴重的副作用，而通過利率的調整，尤其在美國，卻能夠有效對經濟速度進行控制，同時能對經濟過熱增長引發的通貨膨脹産生有效的抑製作用。

    格林斯潘這一理論在１９９９年至２０００年兩年間得到淋漓盡致的發揮。當時，美國經濟持續發展，新經濟革命的概念日益流行。人們在欣喜之餘也感到些許不解：伴隨低通脹不斷發展的美國經濟要這樣直行到何時？規律性理出現的經濟衰退難道已經被格林斯潘的利率杠桿擊退？

    此時的格林斯潘已經成為美國經濟界一言九鼎的功勳式人物。從總統到經紀人到普通股民，人們開始對格林斯潘百信不疑。他的一言一行，甚至他的無意間細微的作態和表情，都成為人們判斷經濟形勢的依據。

    當時曾有這樣一個真實的趣聞：２０００年６月２４日，格林斯潘前往芝加哥出席美聯儲芝加哥銀行董事會。或許是因為堵車，格林斯潘遲到了。半個小時之後，格林斯潘發生車禍的消息不脛而走，並立即引來紐約股市、芝加哥期貨市場一陣驚慌。美聯儲隨後不得不公開表示主席安然無恙，才去除了股市的騷動。

    或許事出巧合，這段時間，幾乎每過幾個星期，金融市場就會傳出有關格林斯潘的謠言，並引起股市的慌張。針對這種不正常現象，有分析家調侃道：謠言的背後凸顯出市場人心的脆弱，人們開始迷信格林斯潘，深信他能夠固守持續多年的經濟好景。

    老格開始唱反調

    然而，就在這時候，這個被許多人頂禮膜拜的“神人”卻不時唱出反調：美國經濟過熱，美聯儲要採取措施提高利率，以對付通貨膨脹，從而使美國經濟實現軟著陸。於是，就有了從１９９９年６月３０日到２０００年５月１６日的連續６次利率升高。

    然而，在經過連續的升息，美國各大股市指數非但沒有下跌，反而大幅度攀升。這時候，一些人開始懷疑，認為提高利率的做法已無法抵擋通貨膨脹的壓力，相反卻有可能導致市場的混亂。他們認為，美國的勞動力需求已極度緊張，商品和服務的供應跟不上消費需求，通貨膨脹趨勢日益加劇。在這種情況下，美國經濟已經到了僅依靠調節利率已無法控制的地步。

    這時候，如何踩緊美國經濟的剎車，控制住速度太大的經濟增長成為人們討論的話題。

    然而，就在人們為美國過熱的經濟頭痛的時候，一些經濟學家預言，美國經濟增速可能放慢。可能嗎？很多人不以為然———人們已經習慣了美國經濟的增長，習慣了格林斯潘升息的消息。

    ２００１年元旦剛過，下調利率的消息從美聯儲傳出。這是兩年多來美聯儲首次降息，而且幅度之大令人吃驚。然而，同以往調息不同，格林斯潘此次舉動並未引起投資者的興奮，股指不升反落，並隨即引發拋售股票的浪潮。

    對美國經濟可能出現衰退的擔憂開始蔓延。一些業內人士對利用調息防止美國經濟萎縮勢頭的做法表示懷疑。但是，人們對格林斯潘的信心沒有動搖。美聯社的文章稱：“對政治風向和經濟情況異常敏銳的格林斯潘可能還會拿出新招，讓人們再次大吃一驚。”《紐約時報》文章説：“為拯救萎縮的經濟，中央銀行大幅下調利率，這再次顯示了艾倫格林斯潘美國頭號經濟決策者的地位。”

    然而，就在人們的期待中，傳來美聯儲再次降息的消息。進入３月，美國股市寒流陣陣。１４日，在思科、英特爾等美國大公司發出盈利減少的警告後，重創投資者信心再受重創，導致紐約股市再度出現恐慌性拋盤，道－瓊斯指數跌破１萬點大關，納斯達克指數跌破２０００點心理大關。美國經濟的低迷前景通過股市顯露無遺。

    ３月１９日，美國股市出現少有的回升。

    第二天，美聯儲將舉行例會，投資者普遍認為，慣於動用利率的格林斯潘一定會在當前股市的惡劣形勢下有所動作。

    如人預料，美聯儲２００日宣佈採取今年以來的第３次降息行動。最重要的聯邦基金利率，也就是銀行間的隔夜拆借利率，下調了０．５個百分點，由５．５％降至５％。貼現率也從５％降到了４．５％。然而，出人意料的是，美聯儲宣佈降息卻導致股市的大幅跌落。道－瓊斯３０種工業股票平均價格指數後市猛跌２３８．３５點，以９７２０．７６點報收，跌到兩年以來的最低點；以技術股為主的納斯達克指數的跌幅更高達４．８％，全天重挫９３．７４點，以１８５７．４４點報收，比去年３月創造的最高紀錄猛跌了６３％。此外，包括標準普爾５００種股票指數、紐約證券交易所綜合指數、美國股票交易所市場價格指數和代表小公司的羅素２０００指數在內的華爾街主要股指也全線跌落。

    調息不靈了？格林斯潘不靈了？

    幾天來，伴隨著對美國經濟走向的分析，針對格林斯潘的議論也開始出現。一些人認為，格林斯潘的利率杠桿已經不再奏效，一些人責怪他過去兩年裏升息過度，扼殺了美國經濟的增長勢頭，甚至有人怪罪格林斯潘在１９９２年經濟不景氣的時候沒有儘快降低利息，結果造成當年老布希選舉失敗。

     這些觀點或許偏頗，更缺乏理智的分析，如斯坦福大學著名經濟學教授懷斯２２日的一段講話：“聯儲降息的效果仍然是一個有效的療法，但是要在９到１２月後才見效。但或許衰退的到來會更快，我們不能等。”華爾街股市分析家裏尼則很有信心地表示：“事實將證明，美聯儲當前行動會見到效果。股市會回升……他（格林斯潘）仍然在決策。”

    降息還有效嗎？格林斯潘本人怎麼看？幾天來，格林斯潘沒有發表公開講話。美聯社有關他最新的消息是，３月２１日，在他的辦公室裏開了一個鐘頭的小會後，格林斯潘受邀前往哥倫比亞大學給那裏的新聞系學生作了一個演講。不過，他對有關當前股市以及布希總統的減稅計劃都閉口不談。在座無虛席的大禮堂裏，格林斯潘對學生大談新聞，他對那些未來的新聞記者説，在這樣透明的社會裏，記者要謹慎而坦誠，“記者的名譽就是他的市場價值”。

    據説，談話之間，格林斯潘神態依然自如，語氣依然詼諧。

    《羊城晚報》 2001年3月28日