同時，由於中國汽車市場銷售的高速增長，中國已經成為繼美國、日本之後最大的汽車市場，而且未來發展潛力巨大，並有望在20年之內成為超過美國的世界上最大的汽車市場。

    隨著國外巨頭的不斷進入，國內廠商的不斷整合，中國的汽車行業在未來幾年會有巨大的變化。

    推動重組將成為中國汽車産業政策的基本取向

    汽車産業發展的基本規律是規模經濟性明顯，特別是轎車行業。而制約我國汽車産業發展的主要瓶頸是競爭不充分、企業規模小、企業市場相對封閉。

    分析近些年中國汽車産業的政策，可以看出，中國汽車産業政策的基本取向是推動重組，並且主要是在以下方面展開：

    降低進入門檻：

    從目錄製到公告制，並逐步向型式認證過渡，放開了價格管制，允許民營企業進入轎車領域，鼓勵多種資本進入轎車以外的汽車領域，允許外資涉足汽車消費信貸領域，降低關稅與配額，放寬省級政府審批合資企業的限額以及將要出臺的汽車消費政策等，一個基本的思路是放開管制，降低進入門檻，促進競爭。可以預期，隨著加入世貿組織進程的推進，今後這一取向仍將延續。

    引入外資重組國內企業：

    由於政府的支援，目前世界主要的跨國汽車集團都在中國建立了合資企業，如一汽與豐田、大眾，上汽與大眾、通用，東風與雪鐵龍、日産等，國內各大汽車企業背後都站著跨國公司的身影，這反映了我國汽車重組政策的基本取向。隨著近期國家相繼發佈的向外資轉讓國有非流通股權政策的出臺，相信這一取向也將延續。

    借助資本市場：

    在市場經濟狀態下，重組主要是市場自發的行為，並且往往是借助高度流動的資本市場進行，目前國內資本市場已經具備了相當的規模，國內汽車集團也都有相關的上市公司，相信汽車産業的重組與資本市場的聯繫將日趨緊密。

    改革與推動重組相結合：

    目前國內主要的汽車企業都是國有的，投資主體單一，治理結構不健全，如果不進行徹底的改革，僅靠重組是不可能從根本上提高競爭力的。可以通過實施投資主體多元化，從産權重組的角度進行改革。國家出臺向外資轉讓國有股權的政策相信是這一初衷。

    對不同細分産品來説，重組的政策取向可能是不同的。對於集中度低、增長平穩的輕卡、輕客以及多數零部件而言，將可能是鼓勵合併式重組，從而促使市場集中度的提升，發揮規模經濟性。對於轎車，由於處於成長前期，市場集中度的相對分散是可以理解的，主要的是鼓勵分拆式重組，剝離零部件及其他輔助性部門，以利於充分發揮規模經濟性。

    牽一髮而動全身新政策將通盤考慮

    由於汽車行業的主要廠商均為國有大型企業集團，並且都集中控股了多家上市公司，因而汽車産業的重組不可避免地與産業結構調整、國有股減持、搞活國有大中型企業，甚至資本市場的開放聯繫在了一起。

    另外，目前外資並購政策涉及到諸多政府主管部門，其中汽車産業政策由經貿委負責，外商投資政策由外經貿部負責，上市公司相關政策由中國證監會負責，國有股減持政策由財政部負責，汽車工業投資政策則由國家計委負責，政出多門，牽一髮而動全身。基於這種複雜的關係，可以預期：汽車重組政策至少涉及到國家的産業結構調整、國有股減持、搞活國有大中型企業、資本市場開放以及外資並購等諸多方面，因而政策的出臺將會相當審慎。

    按照産業結構調整的需要，國家將退出一般性競爭領域，如機械、紡織等行業，而在城市供水、交通等領域，國有股將會有一個合適比例，在關係國計民生的電力、鐵路、電信等行業，預計國有股仍將佔有控制地位，但控制的方式可能會發生變化。汽車工業是國民經濟新的增長點，但屬競爭性行業，國家總體的原則是逐步開放，但對有巨大市場利益的汽車行業，特別是轎車行業，國家仍將堅持控股地位，50%的股權比例是底線。

    國有股減持已承諾不通過證券市場進行，但減持必定會繼續進行，通過向民營資本、外資、企業內部員工轉讓國有股權，可以達到兌出現金補充社保基金、完善公司治理結構、提升企業競爭力的目的，使之與高企的A股市盈率逐步對接，從而緩和單純的股價下跌給資本市場造成的陣痛。

    從資本市場考慮，目前A股市場市盈率偏高，遠遠高於H股市場，也高於B股市場，面臨金融市場的開放，迫於與國際市場接軌的壓力，A股股價持續走低是大勢所趨。但這個過程可能需要較長的時間。政府會充分考慮相關政策的配套，避免對證券市場造成過大衝擊。近期出臺的QFII可以理解為政府為保護證券市場做出的努力。QFII政策的推出，使外資可以投資證券市場，不同於汽車産業投資政策。

    近期國家有關部門連續出臺了《關於外商投資股份公司非上市外資股轉B股流通問題》、《上市公司收購管理辦法》及《向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》，進一步明確了向外資轉讓國有非流通股的意向，並使之具有了很強的操作性，基於以上分析，政府出臺上述政策可以説一石多鳥。

    投資管理政策：

    按照WTO的要求，我們分析中國汽車工業的投資管理政策將可能産生以下方面的變化：

    鼓勵投資客車、貨車、發動機項目：近期的《外商投資産業指導目錄》中，汽車整車製造被列入鼓勵類項目，同時按照WTO的要求，省級政府審批合資企業的許可權2003年要放寬到9000萬美元，2005年為15000萬美元，主要包括新建或收購客車、貨車和發動機項目或企業以及該類産品的生産企業延伸産品線、引進技術等。

    繼續對轎車及其他乘用車市場實行保護：

    由於轎車市場有重大市場利益，預計國家在重點轎車整車公司中仍將堅持控股地位，至少保持50%，並且新建公司的審批仍將十分嚴格。

    繼續堅持一定的民族工業保護措施：如堅持保留中方50%的最低股權比例，堅持外資自建銷售網路，堅持同一家外商不得有兩家以上同類整車産品的合資企業等。

    有可能取消外匯平衡。

    中國市場趨勢中期預測

    今年前10個月，中國市場銷售汽車266.81萬輛，比上年同期增長35%，轎車産銷量增幅度最大，近50%，如此高速的增長幅度在普遍低迷的世界汽車市場中令人難以置信。

    搶佔中國汽車市場成為緩解美國等汽車王國産能過剩的重要途徑。美國在中國加入世界貿易組織的談判中，對中國提出了開放汽車和汽車零部件進口的要求，要求中國加入世貿後，在2006年以前將現行的3升以下汽車80%的進口稅率和3升以上汽車100%的進口稅率一律降至25%，將汽車零部件的關稅降至10%，同時逐步取消汽車進口配額。

    全球生産能力過剩和競爭格局的變化促使汽車行業重組。儘管近年來我國汽車行業取得了長足進展，但仍存在生産能力過剩、生産規模小、結構不合理等弊端。産能過剩和結構性的供需失衡，伴隨著中外汽車製造商的正面交鋒，大量的整合與兼併不可避免。目前我國汽車行業正處於兼併和重組熱潮，估計需要2～3年基本確定行業競爭格局。（南證券研發中心董建華 中信證券李春波）

    中國經營報2002年11月28日