黃灌球表示，中國製造業的發展已成為近期證券界討論的焦點。法國巴黎百富勤早就進行過深入研究，發表了題為《中國，崛起的製造業強國》的分析報告。他認為，國際投資者雖對中國製造企業的股價表現不太滿意，但比較願意接受中國新一代從事製造業的民營企業。國際投資者在相當程度上接受中國將成為製造業大國的概念，並認為這是大勢所趨，關鍵是要找擁有比較優勢的中國企業上市。經過２０年的工業化發展，中國已成為世界製造業大國，在全球排名第四。從資本市場的角度而言，黃灌球認為，中國內地製造業的發展與香港證券市場的發展將是相輔相成的。需求創造供應，香港資本市場將受惠于中國製造業的發展。一年前他曾在內地尋找盈利億元以上的有潛力上市的公司，可選擇的並不多，但今年這類企業已明顯增加。他預計未來香港資本市場將因內地企業上市而活躍。這一趨勢已初見端倪，近期中國內地各類企業入境上市的數目已明顯增加。

    根據法國巴黎百富勤的研究分析，中國製造企業在低檔次産品生産上過度競爭，使股本回報率僅為７％左右。人員過剩造成中國勞動生産率低下，勞動生産率僅為全球三大製造業強國的５％至１０％。黃灌球認為，外界對中國成為製造業大國的説法有誤解，以為中國製造業擁有的優勢是廉價勞工。其實中國在製造業領域確實有優勢，而且是技術人才的優勢。中國內地工程師的薪金只是香港的１／１０，日本的１／２０；從中國的人口結構而言，中國的人口素質在急速提高。中國目前有５０００萬人擁有大學或大學以上學歷，相當於總人口的３．６％，同時這方面每年新增１８０萬至２００萬人。黃灌球説，製造業的發展關鍵取決於産業的升級。從過去的５至１０年的工業發展看來，中國産業也在急速升級。數據顯示，中國産品的技術含量在不斷上升。

    根據百富勤的研究，從１９９５年至２０００年，中國製造業發展最快的三個行業是電子通訊設備、機械設備和制藥，這反映中國製造業正向技術密集型轉移。其中，電子及通訊設備佔去年工業增加值９．３％。百富勤的研究報告認為，中國加入世貿組織後，決心利用自己的比較優勢，發展成為全球的製造業中心。在中國加快産業結構調整，兼併收購過程中，可提供無限的投資機會。（郭季）

     經濟參考報2002年08月21日