這些經濟學家説，俄羅斯的基本宏觀經濟數據還算過得去，但最近出現的一些趨勢很令人擔心，比如增長放緩，投資減少，公司盈利驟減，拖欠公用部門工資現象嚴重，盧布兌美元比值上升導致國內産品缺乏競爭力，以及易貨交易又開始恢復等等。Renaissance Capital資金管理公司研究部主管納什説，最讓人擔心的是增長放慢。

    俄羅斯2000年GDP增長率為9%，去年減少為5%，預計今年為3.8%。本來政府部門估計今年增長為3.6%，遭到普京總統的批評，認為太缺乏雄心。最近一家經濟情報機構的研究發現，假設俄羅斯能保持每年3.5%的增長水準，而歐盟以平均每年2%的速度增長，那麼，它需要100年的時間才能趕上歐盟的每人平均收入水準。經濟學家認為，如果沒有進一步的結構性改革，以及對銀行系統進行徹底檢查，則3.5%也難以保持。俄羅斯投資銀行三方對話機構的首席經濟學家Yevgeny Gavrilenkov表示，如果照這樣發展下去，一場新的經濟危機在所難免。他認為，俄羅斯在重復南韓曾經失敗過的經歷，體制龐大，垂直型的組織結構，又缺乏強健的銀行體系，俄羅斯實行的是亞洲經濟模式，遵循的是以行政命令為主導的系統。

    工業生産增長速度也在放慢，比整體經濟情況還要嚴重一點。這個跡象讓人擔心。2001年上半年工業生産增長為5.1%，而2002年上半年則降低到3.1%。

    摩根斯坦利在倫敦跟蹤俄羅斯發展情況的經濟學家Marcin Wiszniewski説，工業生産增長放緩並不是突然發生的，他早就估計到，1998年盧布貶值等因素造成的繁榮該到頭了。但現在讓盧布貶值也對經濟增長無濟於事，因為生産能力已經滿負荷了。説到底，是消費需求和投資促成了經濟增長。

    國內和國外的投資都在下降。俄國內投資在2000年和2001年分別上升18%和15%，而今年上半年僅有2%的增幅。上半年外國直接投資比去年同期銳減了5億美元。上半年公司盈利與去年同期相比減少了一半，根據納什的分析，這是由於盧布增值、工資上漲、關稅增加等造成公司成本上升引起的。如此多的不利因素，讓中央和地方財政預算入不敷出。上周，普京總統批評內閣不及時支付政府部門的工資。7月26日，副總理馬特維延科説，6月份欠發的工資增加了10億盧布，尤其是可憐的教師們，連每年的夏季津貼都沒發。

    看起來真是一幅嚇人的畫面，俄羅斯的未來究竟會怎樣？納什認為，俄羅斯正在經歷所有新興市場都要經過的轉型期，資源在進行重新分配。Wiszniewski認為，轉型經濟總是暴露出很多問題，需要政府去解決。但是那家經濟情報機構的結論是，俄羅斯政府在這方面做得並不好。

    《國際金融報》 2002年7月31日