二十一日，中國人民銀行宣佈改革匯率制度，開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。消息一齣，部分經濟學家表示，改革匯率形成機制方向正確，但百分之二的升值幅度似乎太小，人民幣匯率有可能就此走入一個持續的“上升通道”。

作為國內最早研究匯率的專家之一，中國政法大學商學院教授楊帆是人民幣升值論堅定的擁護者。從一九九四年匯率改革起，楊帆就認定“人民幣已經進入了一個升值週期”，“升值只是時間和幅度的問題”。

在得知匯率改革的第一時間，楊帆對記者表示，“此次政策調整方向正確”。他説，對於中國來説，改革匯率形成機制，建立由政府管理的市場化浮動匯率制，在此基礎上擴大人民幣的浮動範圍是目前頗具可行性的一個政策選擇，但“百分之二的升值幅度顯然是太小了”。

楊帆稱，人民幣升值是意料之中的事。中國已經進入了新一輪的經濟增長週期，經濟發展勢頭強勁。近年來，經常項目和資本項目雙順差持續擴大，加劇了國際收支失衡。到六月末，中國外匯儲備達到七千一百一十億美元，數量十分驚人。“人民幣匯率已經到了不得不動的時候了”。

對於人民幣從盯住單一美元到參考一籃子貨幣的轉變，楊帆表示贊同。他説，盯住籃子貨幣會有助於避免匯率短期波動，穩定人民幣名義有效匯率，使人民幣匯率不至於過度脫離中國貿易的表現，並將有利於提高外匯避險能力。

對於此次百分之二的升值幅度，楊帆認為，“太過溫和”，他擔心國際遊資再度涌入國內房地産等市場，伺機而動。在未來的三四年間，中國很可能進入一個“危險的升值週期”，每一次小幅升值都會引起市場更加強烈的升值預期，投機資本將持續不斷地流入，從而形成一個惡性迴圈。

當然，持有同樣觀點的不僅僅只有楊帆一人。

中國人民大學教授趙錫軍教授表示，人民幣此次並非嚴格意義上的升值，只是放寬了人民幣匯率的波動幅度。他估計，如果沒有太大負面影響，“央行將會繼續推進人民幣匯率升值幅度”。

香港軟庫金匯集團執行董事投行業務負責人溫天納也對記者表示，人民幣升值幅度要比預計的小。因為按照先前香港市場的觀點，人民幣升值會一步到位，上升百分之五，與港幣看齊。如果市場反應不錯，相信在未來半年或一年內，人民幣會再升值百分之二點五。

從各種跡象來看，此次匯率改革在相當程度上，象徵意義似乎要大過實質意義，更多體現的是中國政府改革匯率制度的一種決心，以及對市場一種“小心翼翼”的試探。

小幅升值，是否真的是“投石問路”？“小動作”之後是否潛藏著“大調整”？這可能才是目前各界最為關注的。