（一）總體的投資增長及其結構

投資作為總需求的重要組成部分，一直是拉動中國經濟增長的主要動力之一，因此，投資增長率的波動對中國經濟增長具有很大的影響。2004年的經濟增長同樣得益於投資的高增長，全年全社會固定資産投資達到70073億元，比上年增長25.8%，增速比上年回落1.9個百分點。從投資的部門結構來看，第一産業投資由2003年下降19.6%轉為增長20.3%；第二、三産業投資分別增長38.3%和21.6%，分別較2003年回落8個和0.5個百分點。年初部分增長過快行業的投資增速明顯回落，非金屬礦物製品業投資增速回落38.5個百分點，黑色金屬採選和冶煉及壓延加工業投資增速回落65.5個百分點，有色金屬採選和冶煉及壓延加工業投資增速回落43.5個百分點。

從投資分佈的時間來看，2004年投資增長率的各月變化可謂一波三折，1~2月城鎮固定資産投資增長率達到了53%的令人難以置信的高水準，在3月和4月政府採取嚴厲的宏觀緊縮政策之後，5月份的投資增長率便下降到了18.3%，6月和7月的投資增長率又分別反彈到了22.7%和31.1%。7月份之後，投資增長率便開始出現拐點，逐月下降，11月份和12月份的投資增長率分別為24.9%和21.3%。改革開放以來，中國的經濟增長主要依靠投資驅動。儘管多數人對這種現象懷有重重疑慮，儘管抑制高投資增長率始終構成20餘年來宏觀調控的主要內容之一，但也應客觀地看到，在依靠投資增長來拉動經濟增長的機制尚未被我們完全解剖，在投資仍然是經濟增長的主要動力的條件下，穩定地維持一定速度的投資增長，事實上構成穩定中國經濟運作的基礎。這意味著，如果2004年7月以來投資增長率的下降趨勢繼續延續到2005年，則中國的經濟增長速度將會有較大幅度的下降。

分行業來看，2004年固定資産投資增長快於全國平均增長率的行業主要有採礦業、製造業、電力燃氣及水、建築業、批發零售業、住宿和餐飲業等。包括農林牧漁、金融、資訊傳輸、電腦和軟體産業等行業在內的固定資産投資增長率低於全國固定資産平均投資增長率。2004年固定資産投資增長主要集中在製造業和房地産業，而科技、教育、文化和公共服務業的固定資産投資增長則相對較緩慢。這種結構既是中國經濟粗放增長現狀的反映，也構成這種粗放增長的基礎。（摘自社科院《2005中國金融發展報告》）