隨著國際上降息浪潮的持續高漲，國內人民幣利率下調的壓力也越來越大。記者在採訪中發現，在前一段時間關於降息的討論中堅持認為降息意義不大、擔心我國利率陷入“流動性陷阱”的專家們，目前也發生了動搖，大多數專家表示我國“降息的可能性很大”。看來降息幾乎達成了一種共識。

    從監管層來看，近期央行官員頻頻提出要“協調本外幣利率政策”。今年來，美國頻繁降息致使美國實際利率已為負值，人民幣利率與美元利率的差距逐步拉大。這一方面使我國企業融資的對比優勢減少，另一方面，使人民幣面臨升值壓力。據有關方面透露，最近一段時間購買人民幣的量明顯增加。人民幣升值太高對我國出口不利，要改變這種狀況，有必要對匯率和利率進行相應調整。而加入WTO，為了保證我國有利於進出口貿易平衡的宏觀條件，人民幣實際有效匯率宜保持穩定，而下調人民幣利率則不失為協調本外幣利率政策的一個有效渠道，當然這種下調具有被動的意味。

    促使人民幣利率下調的最主要原因來自國內經濟增長減緩的壓力。今年中國經濟形勢並不像預想的那麼樂觀，原來專家們所預計的GDP增長率達7.5%的目標很難達到。同時，由於國際經濟放緩對我國經濟的負面影響以及國內經濟中的一些深層次矛盾還沒有解決，一萬多億不良資産尚沒有消化，國內就業壓力依然很大，預計明年我國經濟增長形勢依然嚴峻。而要保持較高的增長速度，客觀上需要財政和貨幣政策的支援。跟國有股減持的暫停和印花稅的下調一樣，降息也是監管部門擴大內需、支援經濟的一種表示。通過降息，可以降低企業的融資成本，在一定程度上刺激投資和消費。另一方面，理論界認為我國存在通貨膨脹壓力的觀點已被推翻。目前我國物價波幅很小，不存在通貨膨脹的壓力，在這種情況下降息對價格壓力較小。因此，專家們認為，既然降息對我國有益無害，國際上降息又給我們施加了壓力，那麼降息就是很順理成章的事情了。

    有專家預計，由於目前我國銀行存貸差已經很大，企業對降低貸款利率的呼聲很高，預計人民幣貸款利率下調的可能性最大，降幅也會較人民幣存款利率的降幅大。另外還有專家建議，在調整利率的同時，也應加緊對利率市場化的討論。因為加入WTO後，銀行業市場競爭加劇，我們有必要通過利率的結構性調整來降低商業銀行的資金成本，充分發揮利率引導資金流向的作用。

    南方日報 2001年11月20日