隨著“基金黑幕”的揭開以及“中科系”莊家呂梁自述的出臺,莊家神秘的面紗正被一層層揭開。然而莊家到底是怎樣發財的?近日,北京大學經濟研究中心的宋國青教授試圖用模型分析的方法(由假設、推理到結論的一種理性分析方法)揭開其中的秘密:莊家賺錢依賴的是背後源源不斷的公款,坐莊就是“套”公款。
“以為坐莊只和股民有關是錯誤的,坐莊損害的是13億人的利益。”宋國青教授指出,通過技術分析我們發現,真正被套的散戶只是小部分,事實上莊家真正的目標是“機構”。這些“機構”的錢除少部分是私款外,相當一部分是公款。這裡“公款”指的是國家負最後責任的資金,即地方政府、國有企業以及國有銀行的錢,這些錢的真正所有者是全國13億人民。
宋國青教授指出,一般來説,莊家要坐莊,必須通過製造股價波動來完成,那麼他必須完成吸納、拉高、出貨的過程。這其中最關鍵的是“出貨”。莊家出貨的前提是必須有人高價位接貨。如果股民的投資是理性地“低買高賣”,那麼莊家非但出不了貨,而且價位拉得越高,所積壓的貨就越多,賠的也越多。如果股民的投資是非理性的,完全是追漲殺跌,那麼莊家就可能完成出貨的過程。宋國青教授説:“但我用以往的數據對‘追漲殺跌’、‘低買高賣’等做了模型回歸,發現統計上這些行為並不明顯。那麼就只可能有一種前提,股民投資基本上是‘隨機選量’的。如果這是事實的話,結論就是莊家持股的數量與股價沒有直接關係。也就是説,在不包括內部資訊的情況下,莊家在二級市場憑藉拉動價格,簡單地買進賣出,掙不到錢。”
賺不到錢為什麼還都愛坐莊?莊家賺錢的秘密究竟何在?惟一的合理解釋就是“老鼠倉”。宋國青教授推測,莊家或者替莊家操盤的人,可以做一個“老鼠倉”,私人資金先進先撤,最終被套住的是“機構”和部分散戶,而“機構”是其中的主力。
他舉了最近媒介爆炒的呂梁的坐莊故事來説明這一現象。有個朱大戶,靠自己的私人資本買了一隻股票來坐莊,但深陷其中一直難於出貨,於是又找到呂梁來聯合坐莊。呂梁的資本主要是北京“機構”。他從朱大戶手中接了一半的貨,然後他們就開始做,把價格拉高了四五倍。拉高以後,朱大戶就開始出貨,然後其他的“老鼠倉”也開始出貨,結果最後“中科系”崩盤了,被套住的是北京的“機構”和一些散戶。
“‘機構’之所以願意高價位接貨,是因為‘機構’領導者可以從中獲利。其獲利的方法無外乎兩種:自己建一個‘老鼠倉’,或是直接吃莊家的回扣。”宋國青教授説,在坐莊的遊戲中,很顯然呂梁騙不了朱大戶,因為誰兜裏的錢少了誰心痛。而“機構”則不同了,它的錢是國家的,賠了錢損失是國家的,自己最不濟只落個“投資失誤”的名,但卻可以肥了自己的腰包,因而股市上大家套來套去,最終套住的都是公款。
“莊家在股市上架起了化公為私的‘直通車’,國有資産成了受虐者,用老百姓的話説,老鼠們在一天天地吃掉貓。”這就是宋國青教授“老鼠倉模型”得出的結論。
宋國青教授認為,現在我們講規範股市,打擊莊家,卻忽視了莊家背後的力量,公款入市是莊家生存的土壤。因而當今加強股市監管,歸根結底是要杜絕公款入市。為此,他開出了3劑藥方:
其一、上市公司不能持股;
其二、國有銀行不允許貸款給客戶炒股,即所有從銀行貸款的企業,都不能買賣股票;
其三、推出私有私管的基金。
他説:“現有的基金都是私有公管的,今後要有私有私管的基金,通過競爭提高基金的品質。”他建議:“應該建立一種‘指數基金’,該基金按比例持有市場上的所有股票。大盤漲多少,基金賺多少,基金的盈利與個股無關。公款確有入市需要的,如保險資金,只能購買‘指數基金’。”
《中國青年報》 2001年3月02日