上月集合信託成立900億元 房企融資需求高漲

進入三季度以來，信託融資需求熱度持續上漲，集合資金信託産品成立規模也因此逐月增加。用益信託數據顯示，截至8月31日，8月份共有53家信託公司成立742款集合信託産品，與前一月同時點相比，環比上升12.59%；上月集合信託産品成立規模為895.58億元，較前一月同時點相比，環比上升36.64%。

從産品的成立情況來看，房地産信託和基礎産業信託是8月份信託成立市場的增長主力。房地産信託增長主要來自於房地産市場調控趨緊，房企融資需求高漲，且中央明確本輪“放水”不會流向房地産，房企的融資難問題依舊存在；另一方面，基礎産業信託成立規模暴漲源自於政策推動，能否持續高增長還是為未知數。

截至8月31日，8月份成立的集合信託産品平均預期收益率為7.98%，較前一月下降0.04個百分點。預期收益率下調的原因有多方面：一是國常會定調下半年貨幣政策偏向寬鬆，市場資金面出現充裕的信號；二是實體經濟下行，企業能承受的融資成本有限；三是證券市場的低迷，能産生高收益的證券類信託受到衝擊甚至實現負收益。8月份産品的平均期限為1.53年，較前一月同期相比縮短0.14年，産品流動性增強。

數據顯示，8月份共有50家信託公司披露了産品預期收益率，其中有11家信託公司的平均收益率超過8.5%。有18家信託公司的平均收益率8%-8.5%，有18家信託公司平均收益率7%-8%，有3家平均收益率6.6-7%，從近幾月變化的趨勢以及目前的大環境來看，信託産品預期收益率上升的趨勢趨緩，預計短期內平均收益將會在“8%”附近振蕩。8月份以來，受益於政策利好，基礎産業類信託産品收益率異軍突起，超越了房地産信託。

用益信託指出，8月份房地産信託融資規模保持增長，而基礎産業信託融資規模大幅上升。發行成本的高企和監管政策的收緊，令未來的房地産信託發行市場呈現“風聲鶴唳”態勢。在調控態勢不變的大形勢下，房地産信託規模增速或許會有所下降，但繼續保持增長勢頭是短期內不大可能變化的。

反觀基礎産業類信託，8月份基礎産業類信託産品的暴增與利好政策出臺的短期效應直接相關，基礎産業類信託的大爆發不大可能。上半年的政府信用收縮、地方平臺去杠桿使得基礎設施投資有所回落，下半年隨著項目清理完成，合規項目加快落地進度，基礎設施投資下半年有望保持基本穩定。且基礎産業類信託以高信譽、高收益為投資者熟知，産品本身一般附有政府信用或平臺企業信用，能夠為投資者提供安全穩定的投資收益。

從各投資領域收益率來看，投向基礎産業領域産品收益率持續上漲，除了金融領域外，8月份其他各領域的産品收益率均有不同程度的上升。具體而言，基礎産業類信託收益率較前一月上升0.17個百分點，受益於政策支援，在融資和資金流動性方面出現轉機，高融資需求帶來高收益；房地産類産品的收益率較前一月上升0.08個百分點，達到8.29%，房地産類信託産品在上半年的火爆表現，風險持續累積，而市場在政策調控下已經出現轉冷跡象，監管趨緊和高融資成本使其難以持續高增長，收益率上升趨勢出現緩和跡象；工商企業類産品的收益率較前一月增加0.09個百分點至7.98%；金融類産品收益率7.24%，環比下降0.38個百分點；其他領域為7.79%，環比上升1.56個百分點。