Airbnb終於將自己的獨角獸故事演繹到納斯達克。

美國當地時間11月16日下午，全球民宿短租公寓預訂平臺Airbnb發佈了招股書，正式申請上市，計劃在納斯達克以“ABNB”為代碼進行交易。高盛和摩根士丹利擔任聯席主承銷商，美銀證券、花旗、巴克萊、瑞信、德意志銀行、傑弗瑞等一眾美國頂級投行都將參與其中。Airbnb此次IPO估值預計將達到300億美元。

截至目前，Airbnb已在全球範圍內覆蓋超過220個國家和地區，超400萬的房東在平臺註冊，累計接待超過8.25億遊客，實現收入超過1100億美元。

來源：Airbnb（愛彼迎）中文官網

2007年成立的Airbnb，其13年的成長故事曾被國內創業者奉為神話般的存在。不過，即便是這樣一隻獨角獸，卻難逃高營收下持續虧損的窘境，尤其是全球疫情肆虐讓其飽嘗苦水，屢爆裁員、破産等傳聞。

獨角獸難逃鉅額虧損 裁員、破産等傳聞不斷

一直在天上飛，也有可能會忘記怎麼走路。

成立於2007年的Airbnb由兩位設計師Brian Chesky和Joe Gebbia創辦，主打理念為“將自家房屋或房間短租給旅客”。

在Airbnb成立的前兩年，由於大量成本投放導致現金流緊張，Airbnb在瀕臨倒閉時拿到了有“創業教父”之稱的保羅·格拉姆2萬美元的投資，佔6%的股份。2009年3月，Airbnb的共用式租住業務擴展到了私人房屋和公寓。同年4月，紅杉資本為其注入了種子資本，此後Airbnb積極擴大業務版圖，在各國建立辦事處。

招股書顯示，截至目前，Airbnb在全球220多個國家擁有400萬房主，成為超過560萬活躍房源的巨型平臺，並改變了一代人的出行方式。

由於其獨特的商業模式，Airbnb被外界稱之為共用經濟的獨角獸。

然而，2020年全球疫情爆發，對旅遊業影響巨大，這對將遊客視為主要客源的Airbnb來講亦是沉重的打擊。數據顯示，Airbnb二季度營收下滑72%，3月和4月取消和改期的訂單甚至超過了這兩個月的新增訂單。

今年5月，Airbnb開啟裁員計劃。截至5月11日，Airbnb全球裁員1900人，約佔Airbnb全球員工的1/4。Brian Chesky 也表示，“從三月開始旅行幾乎陷入停滯，有二十五億人被限制，我們花了12年的時間打造了Airbnb的業務，在4-6周的時間裏幾乎失去了這一切”。

而裁員、降薪加上CEO的一番話，令“Airbnb破産”的話題甚囂塵上，雖官方及時辟謠，但種種表現已大大降低資本市場對Airbnb的信任度。

今年4月的融資記錄顯示，當時Airbnb通過股權債權獲得融資20億美元用於應付疫情對公司造成的負面衝擊。彼時，外界報道稱，Airbnb融資估值僅為180億美元，這與2017年其融資時超過300億美元的估值相差甚遠。

值得注意的是，此次IPO也讓Airbnb的運營數據展現在大眾面前。

來源：Wind

Wind數據顯示，2017-2019年公司營業收入分別為25.62億美元、36.52億美元、48.05億美元。可以説，過去三年間，Airbnb一直保持高速增長。直到今年上半年新冠肺炎疫情爆發，Airbnb的業務受到衝擊。招股書顯示，2020年前三個季度公司預訂總額為180億美元，同比下降39%；營收25.19億美元，較去年同期的36.98億美元同比下降31.89%；凈虧損6.97億美元，較去年同期的3.23億美元同比擴大116%。

實際上，近幾年Airbnb一直處於虧損狀態。2017-2019年凈利潤分別虧損0.7億美元、0.17億美元、6.74美元。今年前三季度虧損幅度明顯擴大，虧損額已經超過去年全年。

截至2019年12月31日和2020年9月30日，累計虧損分別為14億美元和21億美元；今年前三季度累計虧損7億美元，同比翻倍。對於虧損原因，Airbnb在招股書中表示，新冠肺炎疫情和緩解疫情的行動影響是第一大風險因素，預計將繼續對其業務、經營業績和財務狀況産生重大不利影響。

此外，因為疫情影響，網站掛牌房屋數量已經下降。Airbnb表示，掛牌房屋數量可能會繼續下降，部分原因是受疫情影響。

為此，Airbnb在其招股書風險因素中表示，“目前尚不清楚疫情期間旅行大幅減少將對房東造成什麼影響，也不清楚隨著旅行的恢復，他們是否能夠保住自己的房子或經營自己的業務。如果房東們不能在短期內恢復正常運營，我們的業務、經營結果和財務狀況可能會受到實質性的不利影響”。

中國區業績復蘇拉高估值 多重壓力下倉促啟動上市

Airbnb在中國官網的廣告語是：想住的，都在愛彼迎。

2017年3月22日，Airbnb在上海舉辦發佈會，正式宣佈其中文名字為“愛彼迎”。Brian Chesky曾在演講中透露，中國是Airbnb最重要的市場之一，也是增長最快的國家之一。彼時，Airbnb與國內電商巨頭阿裏合作，打通支付寶功能， Airbnb又與社交巨頭騰訊牽手，拓展其獲客渠道。

事實證明，疫情在中國得到迅速控制以及旅遊業的逐步復蘇，成為Airbnb“起死回生”的關鍵。

根據Airbnb最新發佈的數據顯示，5月訂單量開始回升，到6月的預訂量已經恢復到去年7成，7月8日單日預訂量在疫情後首次重新突破100萬。此外，2020年3月11日至8月11日期間，愛彼迎中國的新增房客數量全球第二。在首次預訂Airbnb房源的用戶群體中，無論客源地還是目的地，中國均名列全球前三。

招股書也顯示，Airbnb第三季度營收為13.4億美元，與去年同期的16.5億美元相比下降了近19%，但凈利潤達到2.19億美元，實現扭虧為盈。

正因為中國市場的業務迅速恢復，提升了Airbnb的估值。數據顯示，Airbnb在2017年完成10億美元F輪融資時估值已達310億美元，但在今年3月Airbnb內部給出的估值為260億美元，並在4月以180億美元的估值完成一輪10億美元的融資。

此次上市，Airbnb計劃通過IPO籌集30億美元，如果能夠完成這一目標，Airbnb的估值將超過300億美元。若全球疫情繼續肆虐，Airbnb估值可能遠遠達不到300億美元。業內人士分析，Airbnb此時上市，就是在市場風向處在正向之時，為自己謀求一個較為理想的“身價”。

根據Airbnb的招股書，此次IPO的所得款項將用於一般公司用途，包括營運資金、運營支出和資本支出。業內人士分析，Airbnb之所以急於上市，一方面，Airbnb是由於背後投資人的壓力所致；另一方面，企業內部始終存在員工期權兌現的壓力。

據悉，Airbnb員工持有的期權多數在2020年11月至2021年年中陸續到期，疫情導致Airbnb上市計劃推遲了半年，如果Airbnb在這段時間內不進行IPO，這些股票期權將變得沒有任何價值，那麼Airbnb很有可能人心渙散、分崩離析。因此，為了維繫整個公司的穩定，管理層必然推動Airbnb加速上市。

在招股書中，Airbnb將Booking Holdings、Expedia Group、谷歌、TriPadvisor、Trivago、Craigslist以及連鎖酒店萬豪（Marriott）、希爾頓（Hilton）等列為競爭對手。

Airbnb也表示，Google Travel(谷歌旅遊)和Google Vacation Rental Ads(谷歌度假租賃)對其業務産生了不利影響，降低了Airbnb在谷歌自然搜索結果中的地位。Airbnb稱，不公平的搜索排名可能迫使其在行銷上花費更多。

一波三折之後，Airbnb終於叩響了資本市場的大門。然而大門能否打開，以及打開之後如何進去，仍是Airbnb需要面對的問題。