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企示錄|恒大汽車雙箭齊發 “H+科創板”致集團降負債提速

發佈時間:2020/9/22 17:10:43 | 來源 :中國網地産 | 作者:李宇一

深秋已至,乘涼的大樹為過冬正捨棄汲取自身營養的枝葉。

9月18日,恒大汽車(00708.HK)發佈公告稱,公司董事會決議本公司擬發行人民幣股份,並擬於上海證券交易所科創板上市。而前一天,吉利汽車(00175.HK) 也公告了首次公開發行股票並在科創板上市申請文件審核問詢函的回復。此外,同為港股上市車企東風集團(00489.HK)衝刺A股IPO計劃亦在有序推進。

企示錄|恒大汽車雙箭齊發 “H+科創板”致集團降負債提速-中國網地産

來源:恒大汽車公告

據不完全統計,在科創板創立後,超過十家汽車企業曾表示或傳言要在科創板IPO。值得注意的是,由於背靠恒大集團這棵大樹,恒大汽車最近動作頻頻,格外引人注目。更名、公佈新車型、引進知名戰投,再到此次登陸科創板,恒大汽車似乎“越戰越勇”。

市場認為,如果恒大汽車能夠順利在上交所科創板上市,對於恒大集團來説,是一次前所未有的突破,不僅有望成為我國第一家在科創板上市的新能源車企,也可以拓寬整個集團的融資渠道,助力其降負債。

未量産先衝擊科創板 引入戰投提振信心

恒大跨界造車,依靠收並購實現了造車的全産業鏈。

自2018年與FF分道揚鑣後,恒大便不斷通過資本運作擴大造車的業務鏈。據恒大汽車半年報顯示,目前集團已構建了覆蓋整車製造、電機電控、動力電池、汽車銷售、智慧充電、共用出行等領域的新能源汽車全産業鏈,在各關鍵環節擁有世界最頂尖的核心技術。

7月27日,恒大健康發佈公告稱,公司名稱更改為“恒大汽車”,標誌著其主營業務已明確為新能源汽車,也標誌著恒大造車邁出堅實的一步。同時,恒大汽車也發出豪言“力爭在3-5年內成為世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團”。

隨後的8月3日,恒馳首期六款車全球發佈,恒馳1、恒馳2、恒馳3、恒馳4、恒馳5、恒馳6正式亮相,上述型號覆蓋了A到D級所有級別,以及轎車、SUV、MPV等全系列車型,實現産品線全覆蓋。彼時,便有市場聲音説恒大汽車此次新車型發佈,産品矩陣結構豐富,用兩年的時間就走完了特斯拉十幾年的路程。

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來源:恒大集團官網

即便如此,市場仍有質疑聲。業內人士分析,汽車是典型的長週期、高壁壘行業,從“研發、生産、銷售”每個步驟都需要投入大量的人力、資金,每一個環節都在消耗企業的資源成本。此次恒大汽車高調發佈六款車型,除了發佈外觀,對於産品內飾及産品參數均未公佈。

相比出街的3D圖片,市場似乎更期待看到量産車型。據恒大汽車半年報顯示,2020年8月7日,恒大汽車上海生産基地、廣州生産基地正式對外亮相,已全線進入設備安裝調試階段。在2020恒大汽車半年報業績大會上,恒大汽車集團總裁劉永灼表示,恒馳汽車將在2021年上半年進行試生産,2021年下半年正式量産。

業內人士分析,目前恒大汽車生産基地仍處在調試階段,一年時間從基地具備量産條件,再實現從工程車到量産車,對於恒大汽車來講,的確是不小的挑戰。

除了一口氣發佈了6款車型,恒大汽車還拉來了馬雲、馬化騰等大佬的投資。9月15日,恒大汽車發佈公告稱,以先舊後新方式安排引入騰訊控股有限公司、紅杉資本、阿里巴巴的雲鋒基金及滴滴出行等,籌資約40億港元。

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來源:恒大汽車公告

值得注意的是,騰訊早年投資蔚來汽車並成為其第二大股東,也一路從二級市場增持成為特斯拉的第五大股東;阿里巴巴也入股在美國上市的小鵬汽車,並成為其第二大股東。有分析人士指出,恒大汽車能夠讓馬雲與馬化騰“二馬”極為罕見地同時入股,充分顯示出恒大汽車強大的號召力。

而在一路的掌聲與質疑聲中,恒大汽車能夠證明自己的方式,似乎只有明年下半年恒馳1的量産了。

再造上市融資平臺 將降負債進行到底

若此番恒大汽車成功登陸科創板,將有望為恒大集團再造一個上市融資平臺,助力其降負債。

今年下半年,房地産調控持續收緊,包括深圳、杭州等城市限購力度加大。尤其是8月20日,住房城鄉建設部、人民銀行在北京召開重點房地産企業座談會,通過會同相關部門在前期廣泛徵求意見的基礎上,形成了重點房地産企業資金監測和融資管理規則。而恒大作為頭部房企,自然要進一步控制杠桿水準。

今年3月底,恒大提出全面實施“高增長、控規模、降負債”的發展戰略,核心是通過銷售高增長帶動回款高增長,大幅降低有息負債。從半年報看,恒大的銷售額、銷售回款、回款率均創歷史新高,有息負債僅一個季度便大幅下降400億,新戰略初顯成效。

恒大總裁夏海鈞在中期業績會上表示,下半年恒大將繼續以最大的決心和力度降低負債。通過計算,按照上半年約90%的回款率計算,全年銷售回款將達7200億,較2019年大幅增加約2700億,為實現恒大董事局主席許家印提出“有息負債每年平均下降1500億”的目標帶來更大的底氣。

此外,汽車業務作為恒大多元化發展的重要一環,尚未實現盈利。據恒大汽車上半年財報顯示,恒大汽車上半年營收為45.1億元,同比增長70%,凈利潤虧損24.6億元,同比擴大24.2%。其中,汽車業務收入為0.53億元,同比下降81.3%,凈利潤虧損12.7億元。

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來源:恒大汽車半年業績公告

值得注意的是,2019年恒大汽車汽車板塊虧損33.1億。恒大汽車表示,主要是因為新能源汽車業務尚屬拓展投入階段,購買固定資産及設備、研發等相關費用及利息支出增加所致。而這個原因似乎適用於恒大汽車量産前任何數據的解釋。

不過,造車業務持續虧損的背後,是恒大為其砸下的鉅額真金白銀。在8月份恒大汽車年中業績會上,恒大汽車首席財務官潘大榮表示:造車這件事上,恒大集團2019年投入147億元;2020年上半年投入30億元,預計2020年下半年投入27億元;預計2021年投入90億元。

換句話來説,截至今年6月30日,即便恒大集團向汽車業務投了177億元,但恒大汽車業務尚未盈利,也沒有量産車面世。業內人士分析,隨著量産車型落地上市,恒大汽車對於資金的需求也會越來越大。

在此背景下,恒大汽車選擇登陸科創板,可以直接通過資本市場實現融資。據數據統計,截至2020年7月,科創板上市公司數量已經達到140家,合計融資超過2100億元。相較于滬深主機板,科創板IPO不但限制規則少、過審週期快,還能夠獲得更高的融資規模。今年1月-4月,募資規模前十的發行人中,有7家為科創板公司;前二十排名中,科創板公司達到13家。

因此,恒大汽車“未量産先上市”的疑問似乎可以打破。業內人士分析,隨著房地産企業融資越來越規則化和透明化,融資通道也在進一步收緊。恒大汽車登陸科創板後,不但拓寬融資渠道,使得汽車業務更為獨立,也能在一定程度上減輕恒大集團對其的資金投入。

對恒大汽車而言,可以從所謂的“A+H”雙平台中獲取大量融資實現自身發展。即便如此,如何順應大勢贏得新能源汽車業務這場賽跑仍是恒大汽車面臨的關鍵問題。

(責任編輯:甘承浩)
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