新冠肺炎疫情影響下，我國上半年金融環境邊際寬鬆，為房企發債提供了“沃土”。據貝殼研究院最新發佈的《房企半年報》顯示，2020年上半年，房企境內外融資總額約為人民幣6506億元，為2019年全年融資規模的53%。

疫情下房企融資規模整體平穩 表現超預期

據貝殼研究院監測的數據顯示，雖然上半年房企境內融資規模較2019年同期下降了4個百分點，但仍處於歷史較高水準。

貝殼研究院發佈的上半年融資規模TOP50排行榜顯示，TOP50房企上半年發債總額為4443億元，共有12家房企的發債規模在100億元以上。

其中，恒大（含景程）累計發債531億元，排名第一；碧桂園累計發債229億元，排名第二；首開則以211億元的發債規模位列第三；此外，華發、金融街、華夏幸福和萬科發債總額均超120億元。

值得一提的是，上半年境內單筆發行金額最大的為金融街于4月份發行的76億元ABS，本次債券簡稱為“金融街優”，票面利率為2.8%。

從融資結構來看，受全球疫情的影響，上半年房企境外發債受限，4月無新增海外債券。據wind、貝殼研究院監測的數據顯示，上半年房企境外發債規模佔總體的38%，低於2019年同期的50%，遠低於2017年同期的57%。

從利率方面來看，2020年上半年利率較2019年同期整體下行，其中境內債券相較于境外債券下降幅度更大。

據wind顯示，上半年鴻坤增發一筆5500萬元美元票據，利率為14.75%；佳源國際控股于2月份發行一筆6750萬美元優先票據，利率高達13.75%；當代置業於今年5月份發行了一筆1.5億美元優先票據，利率為13%；陽光城、正商實業先後發行了1.1億美元和2億美元優先票據，利率均為12.5%；恒大、綠景中國、景瑞控股、銀城國際發行的美元優先票據利率均為12%。

九龍倉置業于5月份發行的4.5億美元有擔保票據票面利率為上半年最低，僅為2.375%；平安不動産近期發行的一筆5億美元票據利率也相對較低，為3.25%；此外，龍湖於今年1月份曾發行了一筆2.5億美元3.375%優先票據。

境內債方面，越秀集團于6月發行的一筆10億元超短期融資券利率最低，僅為1.15%；市北高新于6月發行的一筆5億元超短期融資券利率為1.66%。

下半年將迎償債高峰

數據顯示，下半年，境內外融資債券到期規模約為5588億元人民幣，同比增長58%。貝殼研究院分析稱，2020年下半年將迎來債券融資償還高峰，部分債務集中到期的房企將承受償還鉅額還款壓力。

從貝殼研究院發佈的房企下半年到期債務TOP50排行榜來看，萬達還款壓力最大，以250億元的到期債務位列第一名；恒大緊隨其後，到期債務為233億元；綠地、綠城、華發、萬科、首開、招商蛇口、融創和世茂等到期債務均不低於100億元。

此外，數據顯示，2021年與2022年下半年的償債金額分別5000億元和3000億元。對此，貝殼研究院預計，未來兩年同期房企償債壓力將劇增，未來2-3年債務置換與債務債融資需求將不斷增大。