近日，國家金融與發展實驗室發佈2020Q1房地産金融報告。報告指出，3月份房地産市場相對於2月份已經開始回暖，延遲效應開始顯現，但房地産行業是否會出現報復性消費仍需觀望。

報告顯示，2020年一季度，受新冠肺炎疫情影響，房地産市場運作方面，商品住房銷售同比增速明顯下滑，房價漲幅整體回落，部分城市已經出現同比回落情形，租金價格水準略有下降，土地成交面積和成交金額大幅下滑，庫存去化週期大幅上升。2020年二季度及之後房地産市場會隨著疫情穩定以及線下銷售活動的恢復而逐漸回歸正常水準。

在房價方面，從國家統計局公佈的70個大中城市商品住宅銷售價格變動數據來看，受疫情影響，2020年一季度新建商品住宅銷售價格和二手住宅銷售價格月度環比漲幅進一步回落，累計上漲僅為0.40%和0.10%。其中，受疫情影響，2月份新建住宅價格指數環比持平；二手住宅銷售價格環比下降0.10%，為2015年4月以來首次出現負值。

分城市層級看，2020年一季度，一線城市延續了去年的調控效果，新建商品住宅和二手住宅價格的基本穩定，累計漲幅分別為0.60%和1.20%；二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格累計漲幅分別為0.60%和0.20%；三線城市新建商品住宅和二手住宅價格累計漲幅分別為0.70%和0.20%，且在2月份出現環比比下跌的情況。

從3月的房價指數來看，70城中新建商品住宅價格同比上漲超過10%的城市有6個，同比下降的城市有2個；二手住宅價格同比上漲超過10%的城市有2個，同比下降的城市有13個；有8個城市新建住房價格和12個城市二手住宅價格出現環比下跌。

報告認為，“房住不炒”是一項長期政策，中央層面防止房價過快上漲的基調不會轉變；但房價快速下跌亦會産生金融風險和經濟衝擊，在非常時期應將地方政府層面的“因城施策”頂在前面，針對財政壓力較大城市採取對衝甚至小幅超調的政策，針對房價上漲較快城市（如深圳）應堵住政策漏洞並嚴厲打擊各類投資投機行為。二線城市房價將繼續分化，那些在疫情中響應快速、措施有力的東部城市房價也將上漲，其邏輯與一線城市一致。三四線城市預計上漲乏力，儘管地方政府有較強動力托市，但需求恐難以保持。

報告提示，2020年房地産市場有四個風險點值得關注：第一，一線城市租金資本化率再次上升，房價泡沫重回脹大狀態；第二，部分三四線城市的房地産市場需求下降以及庫存高企；第三，中小房企債務風險以及帶來的破産數量快速上升問題；第四，三四線城市的房價問題所導致的地方政府償債壓力。