原標題：房貸利率10月8日起調整 將維持穩定

央行1年期LPR兩連降，累計下調11個基點，5年期LPR未作調整，樓市調控依舊從嚴

房貸利率10月8日起調整 將維持穩定

在全球迎降息“超級星期四”後，LPR(貸款市場報價利率)連續第二次下調如期而至。

9月20日，據全國銀行間同業拆借中心公佈的數據，1年期LPR為4.20%，較上一次報價降低5個基點，兩次報價累計下調11個基點；5年期以上品種則維持在4.85%。

全球降息潮下，LPR、MLF等利率報價被視為我國貨幣政策“風向標”。此前，兩筆MLF在本月到期後或是未續作，或是等價縮量續作，均未下調利率，已引發貨幣政策寬鬆預期降溫。週四，降息央行名單再度擴容，美國、巴西、沙特、約旦、阿聯酋等貨幣當局紛紛降息，中國央行通過逆回購凈投放1700億元，逆回購利率仍未生變，市場都將目光聚焦在20日LPR報價。

業內人士稱，中國央行一直未加入全球降息，未來國內貨幣政策靈活調整的空間進一步擴大。此外，由於LPR報價由政策利率和銀行點差報價組成，在此前政策利率未變情況下，此次LPR下調反映出銀行“讓價”，與LPR掛鉤的企業貸款將受惠。不過，房貸利率變化甚微，表明對房地産市場調控依舊從嚴。

焦點1 為何是降LPR而不是全面降息？

讓金融行業反哺實體，給企業減負

北京時間週四淩晨，美聯儲宣佈降息25個基點，這是美聯儲年內第二次降息，兩次降息之間間隔不足兩個月。中金公司研報提出，美聯儲正進入節奏加快的降息路徑，預計9月降息後，四季度將再度降息25個基點。

同一天，巴西央行宣佈將基準利率下調至5.5%，這已經是巴西央行連續第二次跟隨美聯儲降息，並且降息幅度均較大。當天，沙特、約旦、阿聯酋央行均“跑步”跟進。

事實上，今年初以來全球已經有多國央行加入降息大潮。而業內期待從每一個貨幣政策工具的操作中找到“中國央行跟不跟”的答案。本週被視為一個貨幣政策風向“關鍵周”，因為匯集了降準落地、MLF(中期借貸便利)到期、LPR二次報價等操作。

其中，此前“出場率”不那麼高的LPR因今年8月中旬一次改革受到關注。8月17日，央行宣佈以公開市場操作利率(主要指中期借貸便利MLF利率)為“錨”，貸款市場報價利率按加點形成的方式，向全國銀行間同業拆借中心報價。各銀行應在新發放的貸款中主要參考LPR定價，並在浮動利率貸款合同中採用LPR作為定價基準。

8月20日出爐的新LPR首次報價顯示，1年期LPR為4.25%，較貸款基準利率低10個基點，較原LPR降6個基點；5年期以上LPR為4.85%。當時，不少市場人士認為，央行“降息”了。至少從貸款市場來看，LPR走高或走低，將産生加息或降息的效果。

但彼時6基點這一下調幅度在市場看來還不足夠大，仍有調降空間。海通證券首席經濟學家姜超表示，LPR改革的背後，是由於實體經濟負債高企，一個自然而然的想法就是降低利率水準，讓金融行業反哺實體，給企業減負。從金融市場數據看，流動性分層導致的民營中小企業融資難融資貴問題仍未解決。

對於為何不是全面降息，姜超分析稱，央行對全面降息慎之又慎是絕對正確的選擇，因為市場往往是短視的，只看眼前而忽視長遠利益。全面降息根本無助於降低中國的債務負擔，且降息刺激加杠桿。上一次降息在2015年，利率大幅下降，刺激居民部門大幅舉債買房，使得中國全社會的債務率再度上升。“試想一下如果當前中國再度全面降息，受益的到底是實體經濟，還是房地産和金融行業？”姜超稱。

焦點2 此次下調釋放什麼信號？

貨幣政策靈活調整空間擴大

由於9月20日LPR報價符合預期，股債整體平穩。當日早盤滬深兩市小幅高開，隨後三大指數全天維持窄幅震蕩。截至收盤，滬指漲0.24%，報收3006點；深成指漲0.29%，報收9881點；創業板指跌0.03%，報收1705點。

國信證券表示，LPR降息從三個角度利好股市，包括緩解企業財務負擔，有助於刺激需求，提振經濟增長，改善企業盈利增長預期。

聯訊證券李奇霖團隊認為，此次調降幅度有限，降準雖能一定程度上降低銀行的資金成本，但偏高的存款負債成本決定了銀行的綜合負債成本仍然偏高，報價會相對謹慎。該團隊認為，LPR與主體評級為AAA的信用債到期收益率仍然有較高的利差，預計後續LPR會繼續小幅下調。方式上，預計短期會先繼續壓縮利差，再調降MLF。

業內對本次LPR下調已有預期。民生銀行首席研究員溫彬對新京報記者分析稱，LPR報價的兩部分中，政策利率沒變，銀行點差部分主要受報價行負債成本、供求關係、風險溢價等因素影響，在央行持續加大市場流動性、特別是本週通過降準使銀行負債成本回落後，會在銀行新一輪報價中有所體現，因此預計LPR會小幅下降。

對此，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次LPR下調，體現全球貨幣政策轉入寬鬆軌道後，我國貨幣政策靈活調整空間擴大。與美聯儲降低政策利率不同，此次國內MLF利率等政策利率未作調整，LPR“降息”更多是在利率市場化改革推進過程中，市場利率出現了下降。這也意味著在利率市場化“水渠”修通後，“寬貨幣”開始加速向“寬信用”傳導。

中信證券認為，在海外普遍降息背景下，中國央行沒有立即跟隨美聯儲全面降息，政策仍然在貨幣數量寬鬆和財政積極發力的組合下力圖實現穩經濟，此前市場對中國央行跟隨美聯儲降息的預期至此或將告一段落。

央行此前明確，LPR改革不能替代貨幣政策。溫彬認為，四季度政策利率(MLF、TMLF)還有調降的空間和必要。從外部看，隨著美聯儲今年內兩次降息，全球主要經濟體央行紛紛降息並重啟寬鬆貨幣政策，為我國央行降息提供了空間；從內部看，目前經濟存在下行壓力，工業生産、投資和消費增速放緩。因此，及時、適度調降政策利率，有利於通過LPR機制直接有效降低實體經濟部門融資成本，對於穩定和擴大內需，確保四季度經濟運作在合理區間是非常必要的。

焦點3 購房成本是否會下降？

5年期以上LPR沒變，房貸仍保持高壓態勢

對購房者來説，LPR還關係著房貸利率。據央行規定，今年10月8日，即國慶假期後第一天，房貸利率將參照LPR定價。

新京報記者近日從多家銀行獲悉，已有銀行明確房貸利率將與LPR掛鉤，但不少銀行則還未下發相關通知。另據諸葛找房數據，北京地區首套房利率在LPR的基礎上上浮不低於55個基點，二套房不低於105個基點。若按9月20日5年期以上LPR計算，北京地區個人房貸浮動下限為5.4%，二套房浮動下限為5.9%。據新京報記者了解，目前銀行首套房利率普遍在4.9%基準上上浮10%，為5.39%；二套房普遍上浮20%，為5.88%。“新的報價和目前水準不會相差太大。”多名銀行員工稱。

此前央行明確，改革完善LPR形成機制，有利於降低貸款利率，主要針對的是企業融資成本，房貸利率不會隨之下調，對人民幣匯率也沒有直接影響。

諸葛找房數據研究中心分析師國仕英分析稱，房貸方面，5年期以上LPR沒變，即房貸方面仍保持高壓態勢並沒有放鬆。易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，5年期LPR後續存在下行可能，具體到房地産領域，不排除各地在基點上依然會有小幅提高，這樣就使得最終的定價利率有小幅上升，不過影響預計不大，不會造成太多的負擔。另外若是銀行貸款額度相對充足，對於購房者辦理貸款來説其實也是一個利好。