中國網地産  陶婷 該來的終究會來。5月13日，我愛我家限售解禁的日子再一次來臨，本次解除限售股份涉及3.81%的總股本，解禁股類型是定向增發機構配售股份。儘管此次限售解禁的比例一般，但這不僅涉及持有者是否減持的問題；對股市來説，限售股解禁更意味著大利空。

股東會否減持股票？

上市後的我愛我家，又一次迎來限售股解禁。

5月9日，我愛我家發佈《我愛我家控股集團股份有限公司關於重大資産重組部分限售股份解除限售的提示性公告》，公告中稱，本次解除限售股份可上市流通數量合計為89,761,095股，佔公司總股本的3.81%，為公司2017年發行股份及支付現金購買資産並募集配套資金暨關聯交易非公開發行的有限售條件股份。本次解除限售股份可上市流通日為2019年5月13日。

事實上，限售解禁達到解鎖條件，這並非首次。早在2019年1月2日，我愛我家解禁股份數量佔總股本的6.73%，為2017年發行股份收購我愛我家股權的交易中，我愛我家原股東部分股份達到解鎖條件。

2019年2月11日，我愛我家解禁股份數量佔總股本的17.82%，其中12.49%為公司2014年非公開發行股份時，第一大股東西藏太和先機認購的股份達到解鎖條件，5.33%為公司2017年發行股份募集配套資金的交易中，特定機構投資者部分股份達到解鎖條件。

公告發出之前，華泰證券等多家機構就給出預警，隨著限售解禁，要謹防持股者大幅減持的風險。儘管一位接近我愛我家的知情人士告訴中國網地産，大範圍拋售股票的現象，應該不會出現，並且，以謝勇為首的領導班子，也一直在試圖遊説相關股票持有者不減持股票。

但值得注意的一點是，原先的我愛我家由劉田、林潔、張曉晉、李彬四兄弟創立，2001年以後一直由劉田擔任我愛我家董事長。據公開資料顯示，在昆百大進入我愛我家之後，原先的我愛我家股東紛紛套現，林潔全部拿了現金，劉田、張曉晉、李彬套現了大部分，仍分別持有上市公司3.13%、2.54%、2.54%股權。

目前，劉田、張曉晉、李彬三人合計仍持有8.21%股權。不過，三人現在並不是董事會成員，也沒有任職公司高管。

事實上，首發限售股及定增限售股解禁對股價影響較大，主要在於減持動力較強。我愛我家此次解禁股類型正是定向增發機構配售股份股票解禁。從一般情況看，限售股解禁後若持有人有強烈拋售意願或可導致股價的下跌。

如果退出，原持有人會有兩種方式退出。一種是配售，機構與持有人溝通，出售部分股票，剩餘部分會再次鎖定，至少半年內不得流通。第二種是大額一對一交易。

早在2019年1月2日限售股解禁前，我愛我家公司高管的關聯公司就曾連續減持公司股票。據公開資料顯示，去年以來，寧波子衿和達共減持我愛我家股票7次，合計減持股份4994.29萬股，套現總金額約3.61億元。而寧波子衿和達的股東鄭小海是我愛我家公司的監事。

對股價造成一定壓力

除減持之外，還需要更進一步綜合考量解禁數量佔流通股本的比重、解禁時間窗口內的市場表現、個股走勢及風險偏好等眾多因素。

多家證券機構篤定的還有，限售股解禁，會對我愛我家股價造成一定壓力。因為，對股市來説，限售股解禁是大利空。

截止5月13日15：00收盤，我愛我家股票收于5.80元，下跌2.36%，總市值136.15億，流通值136.15億，成交量1046.70萬手，成交金額6043.61萬元，換手率0.44%。

往前追溯，上市之後，歷經多次限售股解禁的我愛我家，在市場表現等因素影響之下，其股價猶如過山車。

去年胡景暉離職過後，我愛我家股價呈下降趨勢。據公開數據顯示，截止去年8月24日，我愛我家股價5.51元，市盈率64倍。而後有所回升，但近期，股價又呈下跌趨勢。今年4月26日尾盤，我愛我家下跌1.1%收于6.29元/股，較52周高點落後25.6%；4月29日午盤，該股續挫2.7%至6.12元/股；5月9日早盤，該股續挫至5.74元/股。

隨後，受重大資産並購案的影響，同樣是在5月9日晚間，我愛我家回復深交所關於並購藍海購的相關問詢公告發佈之下，我愛我家盤中快速上漲，5分鐘內漲幅超過2%，截至當日13點53分，報5.93元，成交9345.22萬元，換手率0.95%。

5月10日，《我愛我家控股集團股份有限公司關於重大資産重組部分限售股份解除限售的提示性公告》發佈之後，我愛我家股票又應聲下跌，5月11日，我愛我家股票開盤價為5.75元，開盤下跌0.35%。

實際上，拋開其他層面，對於個股而言，限售股解禁對股價的影響，還要看持股人在解禁的時間窗口內的減持意願。一方面，在解禁的預期下，普通投資者或提前賣出股票，原持股人也可能在臨近解禁日，在市場反應之前，通過融券的方式提前拋售股票而鎖定收益。如前文所提的寧波子衿和達。

另一方面，定增對象會持有解禁後仍有上漲動力的股票，以期獲得更高價差收益。因此，解禁日前後，是股價博弈的聚集時間段，更應該警惕股價的波動。

雖然此次限售股解禁比例一般，但即將到來的還有，2019年報公佈後、2020年12月29日、2021年2月5日公司還將面臨3次限售股解禁，解禁股份數量分別佔股本的5.08%、9.50%、4.96%。

這就意味著，接下來，如何應對持股者減持股票，如何應對股價短期大幅波動，將是我愛我家不得不面臨的問題。