又到了上市房企發佈上半年業績之時，一份份半年考成績單紛紛呈現。事實上，今年房地産市場普遍遇冷，調控政策頻出，但仍有一些房企取得了可圈可點的成績。

2017年上半年，房企基本處於穩步發展的態勢，在年初確立了增長目標後，有的房企積極擴張，力求規模更上一層樓；有的房企則偏重於提升現有效率；還有的房企多面佈局，意圖在長租公寓等領域謀求新發展。可以説，由於所處發展階段不同，房企的側重點也不同，在同樣的市場背景下，房企們“各謀其事”。

降負債穩發展

“江山代有才人出，各領風騷數百年”，對於2017年的房地産行業來説，同樣也是優勝劣汰、行業洗牌的關鍵時期。雖然龍頭房企都不願意公開説“想做老大”，但互相之間的較量依然激烈。恒大、萬科、碧桂園，這三家房企從去年開始便已佔領全國房企年銷售額前三名的位置，與此同時，排名前三的門檻，也被他們一抬再抬。去年全年，三家房企銷售金額均超過3000億元，而今年僅上半年，這三家巨頭，銷售額均超過了2000億元，全年向著5000億元邁進。

從前6月銷售業績看，龍頭房企規模保持持續增長，並通過持續打造環節精品、提升産品附加值、降低成本等舉措，實現量價齊升。

但今年以來，房企巨頭們已經開始關注規模與效益的平衡發展。以今年上半年權益銷售額排名全國第一的恒大為例，近年來，恒大無論從規模還是速度上，均發展迅猛，多項指標驚人的翻倍。從2017年開始，恒大已由“規模型”向“規模+效益型”轉變，企業在保證20%左右增速的同時，確保效益穩步增長。

不容忽視的是，龍頭房企業績連年穩健增長，卻仍因偏高的負債規模為外界詬病。今年以來，恒大通過贖回永續債、引入戰略投資、發行低息長期美元債等措施不斷優化資本結構，大幅降低了負債率。

而提到去地産化、降負債，就不得不提到萬達。雖然萬達商業已在港股退市，但在為回歸A股做積極準備。

7月，萬達商業將北京萬達嘉華等77個酒店以199.06億元的價格轉讓給富力地産，將西雙版納萬達文旅項目、南昌萬達文旅項目等13個文旅項目91%股權以438.44億元的價格轉讓給融創房地産集團，兩項交易總金額637.5億元。通過轉讓，萬達大幅減少負債，收回鉅額現金。萬達集團董事長還在三方的簽約會上向媒體澄清：“本次轉讓後，萬達商業貸款加債券近2000億。萬達商業賬面現金1000億(不含13個文旅項目賬面現金300億)，加本次轉讓收回現金680億(含回收往來款)，現金共計約1700億。萬達商業決定清償大部分銀行貸款。”

代表企業

碧桂園半年銷售2889億元

碧桂園8月22日在香港發佈的2017年中期業績顯示，上半年共實現合同銷售金額約2889億元，合同銷售面積約3226萬平方米，同比分別顯著增長131%和106%。期內，實現總收入約為人民幣777.4億元，同比增長約35.5% ，其中物業開發分部收入約為人民幣744.7億元，同比增長34.4% 。

對此，碧桂園集團在其半年報中指出，若按照目標市場計，本集團約50%銷售貢獻來自於瞄準國內一二線城市的項目，另有50%據碧桂園此次半年報顯示，該集團實現銷售樓款現金回款約人民幣2205.2億元，凈經營性現金流約人民幣164.2億元，繼2016年後再次實現正凈經營性現金流。于2017年6月30日，碧桂園集團凈借貸比率為37.8% ，比2016年12月31日下降10.9個百分點；加權平均借貸成本為5.32%，比2016年12月31日下降34個基點。

碧桂園集團可動用現金約人民幣1201.3億元，另有約人民幣2219.7億元銀行授信額度尚未使用，營運資本充裕。

對此，7月4日花旗就發表報告稱，因銷售顯著增長已反映于業績報告中(收入跳躍式增長及杠桿率降低)，領先其他優質同業。考慮到今年新增土地及入賬迅速，該行上調公司2017年至2019年純利25.6%至到94.4%，目標價從7.59元上調至12元，維持“買入”評級。來自於瞄準國內三四線城市的項目，碧桂園廣闊的市場縱深使得本集團能夠在最大程度上抵禦市場波動。

衝千億保增長

去年千億房企的數量擴充到了12家，在房地産集中度逐漸提高的背景下，今年以來陸續有房企公佈明確的千億目標時間表。

克而瑞研究指出，隨著門檻值的不斷提高，越早完成千億目標將讓自身處於更有利地位。在已公佈千億目標的企業中，按照實現時間可以分為三檔：第一檔是將千億目標作為近期目標，今年或明年要實現，像龍湖、招商蛇口和正榮。第二檔是將千億目標作為中期目標，用三年左右時間去實現，像雅居樂、佳兆業、禹洲地産、濱江集團等。第三檔是將千億目標作為長遠目標，像中駿置業。

這些千億級房企，發展呈向上蓬勃態勢，可售貨源充足，積極大量補倉，嚴控拿地成本。與此同時，千億級房企均有著成熟的産品線，已在全國完成多點佈局，從區域型開發商進入全國性房企行列，行業知名度大幅提升。

由於發展需要，這些房企有著更為強烈的資金需求來進一步擴大規模。在融資渠道方面，這些企業通過多元化融資來優化債務結構，如發行綠色債券、票據等多樣融資行為。此外，也通過收購並購、合作拿地等方式，增加土地儲備。

衝擊千億，成為他們的里程碑式目標。一般來説，年銷售額千億元，已能夠進入全國房企的“第一梯隊”。