行業毛利率將跳降
土地成本在房企運營成本中佔比較高，其攀升將直接導致盈利空間的縮減。
從宏觀市場角度來看，2013年以來取得的低成本的地塊正在逐步被消化。以一個項目開盤到清盤時間為3年計算，今年或明年，這些項目將大部分進入結算期，這意味著2013年以後的高價地項目將入市銷售，成為房企業績的新來源。
據中投證券上述研究報告顯示，近期土地招拍挂結果顯示，受 2015 年以來地産行業回暖影響，當前新拍土地成本攀升非常明顯，部分地塊甚至出現土地成本和周邊售價倒挂的情形。“因城施策”的大背景下，預計房地産價格大幅調升的可能性將逐步減小，而地價成本攀升，存量低價土地減少，未來2年-3年，房地産行業毛利率將有可能出現明顯調整，過去30%左右的毛利率水準可能大幅下滑。
《證券日報》記者根據WIND資訊統計數據查詢，近年來地産行業毛利率的峰值出現在2012年3月份，毛利率為41.39%；最低值出現在2005年12月份，為23%。而2015年3月底以來，地産行業毛利率從近37%一度下挫至26%。
據中投證券上述研報稱，成都、 重慶等房企多、競爭充分、供需均衡的城市，一般房企很難獲得超額收益。企業要麼提升品牌知名度，獲取品牌溢價，要麼加大成本控制力度，通過節約成本獲取利潤。
按照中原地産首席分析師張大偉的分析，二線城市此輪産生的溢價率超過100%的百宗地塊，未來入市房價至少要上漲80%-100%，即使按照標桿房企拿地的平均價格，也需要未來兩年一、二線城市房價上漲50%以上。然而，市場真的會如此嗎？
若漲價不達預期，這些項目延長入市週期、被擱置，甚至被低價轉讓將是其最終命運。屆時，扣除資金成本，其毛利又將在哪産生？退一步説，開發商有資金實力順利開發銷售這些項目，若産品附加值難以實現，依然無法避免毛利率下滑的局面。
（來源：證券日報）
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