地産中國網訊 今年9月8日，李嘉誠旗下電能實業(00006.HK)與長江基建(01038.HK)宣佈進行合併，但在合併過程卻可能碰壁，根據外媒報道，兩家股東代理公司ISS和Glass Lewis都建議股東投票反對長江基建和電能實業的合併交易。有分析稱，如果這些股東都遵從建議，合併交易可能告吹。
其中，ISS(Institutional Shareholder Services)在週一的一份報告中稱，長江基建現在持有電能實業38.87%的股份，如果要合併要提高13%的股份，但電能實業的少數股東不應該接受每股電能實業換1.066股長江基建股份的提議，該機構認為合理的換股比率應該在1.09至1.2之間，而且長江基建應該在交易完成前派發每股7.5港元的特別股息，而不是之後再派發。
而Glass Lewis則稱，此次合併交易出價太低，該機構認為，根據過去一年的平均股價，每股電能實業至少可以換1.19股長江基建，如果計算5%的溢價，甚至應該可以換到1.25股長江基建。
電能財務數據
11月13日，電能實業對於以上兩份報告做出了回應，表示：“ISS之報告認同合併方案對電能及長建具備策略上的好處，並能為兩家公司的股東帶來多項裨益。”
“ISS採用跟電能獨立財務顧問不同的基準去計算換股比率。電能董事會及獨立董事委員會認為採用1.066換股比率之合併方案條款公平合理，並且獲得獨立財務顧問的認同。電能獨立財務顧問採用8種指標去進行計算，結果得出0.96的隱含平均換股比率(見附頁)。電能董事會及獨立董事委員會推薦股東投票贊成合併方案。”
“目前的1.066換股比率是根據長建和電能截至2015年9月4日及之前30天平均收市價計算得出，已考慮了相關公司的資産基礎，包括電能當時之現金狀況。”
“此外，電能注意到ISS在報告中的第4頁表示：「完成合併後，將會向經擴大長江基建集團全體股東派發每股長建股份7.5港元的特別股息。」電能想指出一點，派發該特別股息的先決條件是必須獲得電能少數股東的批准，而事實上，派發特別股息是否獲得批准，現在還不能確定。”電能認為。
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