流動性偏緊已現端倪 央行年內有望再降準

來源:一財網 2015-06-18 08:30:00

章俊分析稱,因此如果市場流動性偏緊,央行可以開放相關質押貸款窗口來釋放流動性。“我認為未來央行在年內還會有兩次降準,應對地方政府債發行考量之一,但不是最重要。降準主要目的是應對外匯佔款波動和推動金融機構向實體經濟增加融資。”

受新一輪新股IPO開啟以及地方債大規模發行影響,市場資金面略有偏緊跡象。不過,市場最關注的還是近日到期的中期借貸便利(MLF)是否會續作;而MLF是否續作的不確定性亦令市場預期偏謹慎。據機構推算,6月17日或18日,3月份續作的MLF操作面臨到期,預計總規模在6700億元。

分析人士認為,在多重因素共同作用下,流動性偏緊已現端倪,年內有望再降準。

6月17日,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)多個期限利率出現上漲。短期利率中,隔夜利率上漲2個基點,至1.151%;7天期利率上漲9.5個基點,至2.238%;14天期利率上漲6.4個基點,至2.793%;1月期利率上漲0.9個基點,至3.108%。中長期利率中,3月期利率上漲1.8個基點,至2.999%;6月期利率保持不變。

不續作則降準?

國信證券固收團隊研究認為,從前期商業銀行的行為特徵來看,由於實體經濟信貸需求偏弱,信貸投放有限,因此大量資金積壓在銀行間貨幣市場,且目前貨幣市場利率不高,MLF的利率在3.5%附近,相對偏高,因此商業銀行主動要求續作MLF的意願將較為有限,6月18日MLF到期面臨收回的可能性。

摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊對《第一財經(微網志)日報》分析稱:“全額續作的可能性較低,續作規模可能會有所縮減。因為目前市場整體流動性較為充沛,銀行系統的超額準備金率維持在高位,而且最近央行定向正回購很大程度上也是應部分商業銀行請求而非央行的主動行為。同時相對於維持在2%左右的銀行間市場回購利率,MLF的3.5%的利率對銀行的吸引力也不大。”

“如果央行完全不再續作或者縮減的規模比較大的話,那月內再次降準的概率將增大。”章俊認為。

而對於MLF是否續作問題,國信證券固收研究觀點認為,假如MLF續作終止,則在穩定經濟增長背景下,央行有可能採用其他模式來補充缺失的流動性,降準或重啟公開市場逆回購成為可能。

從央行最新發佈的5月金融數據來看,無論是貸款,還是M2(廣義貨幣)和存款增速較上月均有所回升。多名市場分析人士認為,經濟運作總體仍然存壓,不排除再次降準、降息的可能。

5月貸款數據超出市場預期。央行數據顯示,當月人民幣貸款增加9008億元,比去年同期少增43億元,較上月提高近2000億元。數據還顯示,5月份新增社會融資1.22萬億,環比有回升,但社會融資餘額同比增速繼續放緩至11.8%(前值12.1%)。

交通銀行首席經濟學家連平認為,當月新增信貸同比少增,若剔除非銀行金融機構貸款,當月新增信貸同比少增達280億元,票據融資環比多增較多,且非金融企業新增中長期貸款環比下降了200多億,這表明當前實體經濟信貸需求並未顯著轉好。

連平還分析稱,社會融資數據進一步印證了經濟運作總體依然疲弱。當月社會融資規模增量為1.22萬億元,儘管比上月多增,但比去年同期少近1400億,餘額增速持續降低。受監管加強和需求疲弱的共同影響,信託、委託等“影子銀行”融資繼續低迷,新增信貸佔比持續在70%左右的高位。

(責任編輯:)
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流動性偏緊已現端倪 央行年內有望再降準
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分析人士認為,在多重因素共同作用下,流動性偏緊已現端倪,年內有望再降準。
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