資本市場牛市持續，不少房企都在趁著牛市的風口“跑馬圈錢”。5月中旬，華潤置地公告宣佈一項配股融資計劃：通過“先舊後新”的方式，以每股25.25港元的價格向資本市場配售4億股股票集資，配股價格較5月11日收市價格每股27.15港元折讓7%，集資所得凈額約為101億港元。

這是2015年以來香港資本市場最大的房地産公司配股交易，也是華潤置地今年以來的第二筆資本市場融資。作為國企紅籌股，華潤置地的資金面上並不缺錢，截至2014年年末，其手持現金還有403億元港幣，總有息負債比率只有44.6%，手頭現金足夠支付短期債務。是什麼原因讓華潤置地未雨綢繆?

頻繁融資 

根據華潤置地公告，本次配股的股數分別佔增發前已發行股數的6.12%和增發後已發行股數的5.77%，配股由中銀國際、中金國際、摩根大通和摩根士丹利等投行聯合承銷，除去專業費用及實付費用外，募集款項總額約為101億港元，公司擬將認購所得款項凈額用作集團未來收購土地儲備、開發成本及一般營運資金用途。

對於華潤的此次融資，資本市場似乎並不太買賬，5月13日，復盤的華潤置地股價一度跌去6個百分點，截至當日收盤報25.05元。在最新的跟蹤研究報告中，標準普爾認為，是次融資對於華潤的資産負債規模和資本結構的改善幅度可能有限。

“此次增發新股以及母公司近期以增持股權的方式實現資産注入，只能降低華潤置地對發債來為擴張提供資金的依賴度，並不會影響其公司評級”，標普分析師在報告中維持了華潤置地的穩定評級展望，認為配股無助其改善債務規模，唯華潤置地在資産注入的幫助下，其房地産銷售前景的確定性會得到提高。

在此次配股之前，華潤置地今年以來還完成了兩筆銀行貸款融資：4月23日，華潤置地發佈融資公告稱，已就總數為78億港元的定期貸款融資與多家銀行聯合訂立了一份貸款融資協議，該貸款融資自首次提款日期起計為期四年。倘若華潤集團不再為公司最大單一股東;華潤集團不再持有不少於35%的公司已發行股本;或華潤集團實際上失去通過公司股東任命公司董事會董事的權利，將構成該筆貸款違約。

而在3月31日，華潤置地還刊發公告稱，公司作為借款人就總數為1億美元定期貸款融資與一家銀行訂立了一份貸款融資協議。此貸款融資到期時間為自該融資首次提款日期起計為期四年，或融資協議簽署日後51個月。

從2015年年初至今，華潤置地三筆資本融資的資金總額接近200億港元，但從其基本資金面來看，截至2014年年末，其手頭持有的現金還有403億港元，現金短債比為2.1，並沒有迫切的資金需求，在不能有效改善資本結構和負債規模下持續融資，華潤置地抓住資本市場窗口“圈錢”的意圖顯而易見。