據《21世紀經濟報道》，蘭德諮詢總裁宋延慶最近接到了一項新的客戶委託：某央企背景的房地産企業持幾十億資金在市場上尋找可被並購的企業。儘管銀行收緊了信貸，但是並購貸款的閘門並未關死。借助並購貸款的杠桿，用10億自有資金撬動100億規模的企業是可能的。“這遠比房地産開發獲得的利潤高。”宋延慶説。

一些企業正在覬覦這樣的機會，並購或者反週期操作。

調整中的機會

去年四季度以來，房地産業形勢逐漸下行。儘管一線城市被視為避風港，但其房地産市場也在轉冷。

第一太平向21世紀經濟報道記者提供的數據顯示，進入5月，北京土地市場驟然下滑。前4個月北京的土地成交額達到1056億元，而5月僅有4幅地塊成交，成交額僅58億元。表面看主要是由於政府放緩了土地供給節奏，但究其根本原因，卻在於近期開發商拿地熱情的下降。

住宅市場成交量明顯下降，同時價格增長乏力，開發商回收現金流難度增大。2014年前5個月，北京市一手住宅市場的供給量達到362萬平方米，但成交量僅為268萬平方米。在供給與去年後五個月基本持平的情況下，成交量卻大幅下滑47%，而與去年同期（1-5月）相比，跌幅更是超過五成。

作為開發商資金鏈重要來源之一的銀行貸款，依舊趨緊。據了解，目前多數銀行均對開發貸款實施了嚴格管控，特別是針對三四線城市。由於銀行貸款一直是中國房地産企業的主要融資渠道，隨著國內銀行提高風險管理水準，中小型開發商獲得銀行貸款變得更為困難。

第一太平戴維斯研究及顧問諮詢部助理董事王華對21世紀經濟報道記者表示，伴隨房屋庫存去化速度減緩，銀行融資渠道收緊，預計部分企業將面臨資金鏈趨緊的境況，特別是那些近年來高價購入土地的中小型開發商，其中産品組合及投資渠道單一的小型開發商，面臨的考驗最為嚴峻。

已有一些開發商出現資金斷裂的跡象，比如起家于惠州的光耀地産。萊坊高級董事及估價諮詢部主管林浩文在接受21世紀經濟報道記者採訪時判斷，隨著高成本融資逐漸到兌付期限，今年年底會有更多的企業遭遇資金困難。