周小川稱,中國經濟正面臨近年來少有的錯綜複雜局面,穩增長、調結構、促改革、防風險、惠民生任務繁重,對制定和執行穩健的貨幣政策、維護金融穩定、改善金融服務,都提出了新的挑戰。人民銀行各級機構要認真執行好穩健的貨幣政策
經濟下行給貨幣政策帶來的壓力日益明顯,儘管央行仍然沒有訴諸降準,但精細化的公開市場操作已逐漸從凈回籠轉向凈投放。
5月27日,央行正回購收縮至地量僅200億元,而當日到期的正回購為500億,日內凈投放300億。
面對5月底面臨跨節假日資金需求、市場對6月關鍵時點資金面有趨緊的預期,多個機構于近期再次呼籲降準。
不過,央行行長周小川近日在嘉興調研提出“要執行好穩健的貨幣政策”,這被市場解讀為央行的貨幣政策依然“穩健”當頭。
正回購縮量至200億
“這200億元的正回購對資金市場的影響並不大,資金價格等方面並未受到太大影響。”一名股份制銀行資金交易員對《第一財經日報》分析稱,之所以央行正回購這麼小的規模,主要還是考慮為5月底節假日資金緊張做一個平滑。
央行5月27日正回購規模為今年單日正回購總額最低的一次,市場分析人士仍然更多傾向於認為央行正回購縮量旨在調節因財政繳款增加導致的月底流動性偏緊,進行公開市場操作是精準操作而非全面放水的信號。
5月27日,上海銀行間拆借中心Shibor利率走勢顯示,隔夜利率和7天利率有小幅上升,分別上升3.85個、5.2個基點至2.541%和3.247%。
“銀行間資金價格有小幅的波動是比較正常的,總體來看,7天資金價格上漲主要還是5月底6月初,銀行跨節資金需求有所上升,但是整體資金價格還是處於較低的水準。”一家大行資金交易人士告訴《第一財經日報》,目前市場整體資金面處於寬鬆的狀態。
除公開市場操作外,央行5月29日還將進行國庫現金定存招標,此次招標規模為400億,期限略長為9個月。
民生證券研究院分析師李奇霖對《第一財經日報》記者稱,當前經濟下行壓力比較大,央行要維持資金面的穩定,避免財政存款上繳引發資金利率預期的波動,所以在公開市場操作中加大力度,同時進行國庫定存投放。
南京證券分析稱,5月下旬財政繳款5000億元左右,外匯佔款新增減少、季末效應影響資金面收緊,預計央行將繼續縮小正回購操作規模,以增大對資金面的支援。
東莞銀行金融市場部分析師陳龍認為,央行有必要適當增加凈投放的規模,甚至會祭出逆回購。
“我們認為,本週央行將在公開市場重新祭出逆回購工具,進行小幅度、短期限的逆回購,以使資金面安全跨月。具體來説,7天或14天的逆回購是適合的,而規模應該小于500億元。”陳龍表示。
今年4月份開始,央行就結束了2、3月份資金凈回籠的公開市場操作,轉向凈投放。Wind數據顯示,5月份央行向市場的凈投放量達到2250億元,較4月份的410億凈投放規模有明顯的增加。
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