房企離岸債多數大幅折價

穆迪副總裁曾啟賢接受採訪時表示：“今年前五個月內地開發商海外發債的熱情高漲，包括中國海外、碧桂園、龍湖等，我們預計今年下半年發債的節奏將有所放緩，主要是因為境外投資者對發債企業越來越挑剔，只有那些有一定品牌知名度的企業才能順利在債市上募集到資金。”

根據Dealogic提供的數據顯示，今年前五個月的發債金額呈逐月下降趨勢，由1月的59億美元減至4月的18.9億美元和5月的13億美元。每月的發債宗數也自1月的15單減至4、5月的4單/月。

“相比去年而言，普遍的發債融資成本有所上升，大約增加了1厘左右。”曾透露。目前，這些房産開發商30%的融資主要來自於境外發債或者貸款，其中以美元和人民幣債券為主。

最近發行的房地産債券有多達7單票面利息超過10%。其中，以時代地産為例，其4月底以12.63%的利率增發了五年期的8000萬美元的優先票據。

“繼3月份浙江興潤置業違約事件，以及美聯儲縮減債券回購規模之後，整體市場氣氛降溫。在央行放話要求銀行加快個人房貸審批之前，二級市場上房地産債券前段時間都遭受了拋售，尤其是一些評級在C的公司，債券價格都跌到60多了。”一位熟悉債券市場的業內人士透露，去年年初發行的房地産債券當中，現在絕大多數的價格都遠低於面值。

鄭思禎亦表示，今年內地房地産開發商發新債償還到期債務的壓力不是很大，一般債券5年期，2010-2011年並不是發債高峰期。此外，由於房地産市場前景不明朗，很多開發商都減少買地，因此對資金需求也有所減少。

中銀國際固定收益報告統計的數據顯示，中國房地産企業在2014、2015和2016年分別有49億、74億和71億美元的債券到期或可回售。

曾啟賢表示，“多數受評級的房産企業在去年發行了大量的海外債券，獲得了充裕的資金來應對目前的市場挑戰。截至去年年底平均現金／短期負債比例為180%左右，遠高於2011年低點的134%。”

穆迪21日宣佈將中國房地産業的展望從穩定下調為負面，這是自2012年11月以來首次下調。穆迪預計未來12個月住宅房地産面臨銷售增長大幅放緩、庫存水準居高不下，以及流動性趨弱等多重挑戰。