踏入2014年，內地房企除了陸續披露去年全年業績外，也如市場預期紛紛拋出海外融資計劃。今年截至1月15日，包括中海地産、世茂房地産、富力地産、佳兆業在內的多家房企宣佈融資計劃。

前述房企這半個月來的融資金額總計達205億元。不過與去年同期相比，眾房企熱情降低不少。不少市場人士看來，隨著美國QE退出，加息週期或提早開始，這也是今年房企海外融資熱情降溫的原因之一。

融資額同比降1/3

據記證券時報者統計，2014年剛剛開局，內地房企搶閘境外發債，包括中海地産、世茂房地産、富力地産、合景泰富、佳兆業在內的多家房企紛紛拋出境外發債計劃。

1月7日，富力地産、佳兆業先後披露擬發行美元優先票據。其中，富力將發行一筆2019年到期的10億美元利率為8.5%優先票據；佳兆業則根據2013年3月發行一筆原有優先票據的條款和條件，擬額外發行一筆2018年到期，2.5億美元利率為8.875%的優先票據。

中海地産在一天后宣佈，控股股東擬通過全資附屬公司COFI用現金回購2007年發行並於2014年到期的5億美元零票息擔保可交換債券。在債券回購的同時，中海地産還將通過COFI發行最多8.5億美元于2021年到期新的零票息擔保可交換債券。

此後，去年銷售額大幅攀升的世茂房地産和合景泰富也分別拋出發債計劃。其中，世茂房地産計劃發行2021年到期的總額6億美元優先票據，該票據利率為8.125%。而合景泰富也將發行票面利率為8.975%的6億美元優先票據。此外，去年剛登陸港股市場的五洲國際也發債。在這半個月中，上述房企發債總額已經達到205億元。

不過去年同期，包括雅居樂、越秀地産、碧桂園、合生創展、佳兆業、世茂等近10家房企發債融資規模達302億元。相比之下，今年房企融資額較去年下降近1/3，有所降溫。

融資環境趨緊

事實上，去年首半月內房企融資額度暴增是基於2012年內地樓市銷售回暖，令房地産企業銷售業績表現良好，不少房企的評級上升。此外，自2012年9月以來QE3對資本市場的影響也在顯現。

盛富資本總裁黃立衝分析，從歷史週期看1月份是香港上市房企的發債高峰期和黃金期。“但今年市場環境在美國QE退出，加息週期或提早開始，目前的發債成本仍比較低，預計今年的海外融資環境相比2013年要趨緊，內地房企海外發債的成本將會整體提高1%~2%。”

此外，市場對2014年下半年的融資環境會逐漸趨於緊張已經成為共識，內地房企海外發債的成本將會整體提高。世茂房地産去年1月曾發行一筆10億美元優先票據，當時利率為6.625%。而今年該公司的6億美元票據利率則為8.125%，融資成本上升不少。去年世茂房地産加快了其土地收購。穆迪估計，去年該公司購地金額會達到280至300億元左右，遠高於2012年的90億元、2011年的110億元及2010年的150億元。

另一投行分析人士認為，受大環境影響，過去幾年在港上市的內地房企的境外融資優勢明顯。但是，QE主要投資債市，退出會對內地房企發債造成負面衝擊。他預計，上半年內房股會集中發債，規模會比去年同期大，預期到下半年融資環境才會趨緊。

來源：證劵時報