房企海外融資風潮再起 資金成本或水漲船高

來源:地産中國網 2014-01-08 10:45:00

房企海外融資風潮再起 資金成本或水漲船高

在內地資金面趨緊的預期下,進入2014年後,包括富力地産、佳兆業在內的多家在內地經營且在香港上市的房地産公司 (以下簡稱內房股)公佈海外發債計劃。

中原地産市場總監張大偉向記者表示,多家內房股選擇在1月份大規模融資,主要是由於目前內地資金面趨緊,預計整個一季度還將有大量的房企選擇海外融資。

在過去幾年房産市場持續遭遇調控的背景下,房企在內地金融及資本市場進行融資的難度較大,不少房企紛紛轉向海外市場融資,相比內地市場的信託等融資形式,海外融資的成本也相對較低。但從中長期看,隨著美國量化寬鬆政策的逐步退出,因融資成本和匯率風險增加,未來房企在海外融資的難度將大增。

多家房企發佈海外融資計劃

2014年1月7日,富力地産(02777,HK)發佈公告稱,發行人兆運有限公司將發行2019年到期的10億美元8.5%優先票據,扣除包銷折扣、佣金以及其他費用後,估計票據發行的所得款項凈額將約為9.82億美元。富力地産表示,所募集的資金將用於再融資和其他一般公司用途。

穆迪副總裁及高級分析師曾啟賢表示,富力地産擬發行票據所募集的資金將有助於改善公司的財務靈活性,延長債務限期,但發行票據對於公司主要信用指標的影響有限,因為募集的大部分資金將用於償付短期債務。

同日,佳兆業(01638,HK)發佈公告表示,額外發行于2018年到期的2.5億美元8.875厘優先票據。此外,合景泰富(01813,HK)也宣佈,擬進行擔保美元定息優先票據國際發售。據了解,兩家公司發行所得款項凈額均用於現有債項再融資,以及投資到公司現有及全新項目上。

對此,盛富資本和協縱國際總裁黃立衝向記者表示,一方面,由於2014年市場預期內地資金面呈趨緊態勢;另一方面,目前香港市場流動性充裕,存在融資窗口,因此許多內房股希望能利用短暫的窗口期實現融資。

張大偉則認為,從目前的情況來看,雖然內地房企的銷售較為樂觀,但由於市場預期一二線城市土地競爭將日趨激烈,各企業都比往年更關注資金安全,因此才會有較多的企業發佈海外融資計劃。

一位上市房企的代表在接受記者採訪時表示,年初是房企發債的窗口期,房企上一年的業績表現,會影響發債成功與否和融資成本高低。

這位上市房企的代表還表示,融資企業除了緩解資金壓力的考慮,更多的是為以後的發展做準備,更多的是蓄力。

海外融資難度或加大

根據鏈家地産市場研究部對上市房企前40強的監測顯示,2013年前11月,40家上市房企的海外債券融資平均利率為7.65%,較2012年下降1.35個百分點。

相對於內地信託等融資渠道,較低的資金成本導致內地房企對於海外融資的依賴程度愈加明顯。但張大偉指出,隨著美國量化寬鬆政策的逐漸退出,海外市場的資金使用成本也將逐漸提高,這將導致房企的融資成本和匯率風險大大增加,預計內地房企未來在海外融資難度將大增。

黃立衝進一步對 記者表示,“目前美國量化寬鬆政策退出的影響還不明顯,內地房企抓緊機會實現海外融資可謂是未雨綢繆。預計最快到下半年,美國量化寬鬆政策退出的影響將逐步呈現,屆時無論是海外還是內地資金面都將趨於緊張,即便企業能發債,但是否能融資成功則值得觀察。”

高週轉成主流開發模式

值得注意的是,土地支出作為房地産項目開發最主要的成本,目前正在不斷增高。據中原地産研究中心提供的數據,2013年全國主要的40個城市,土地成交額高達14707億元,比2012年的10674億元上漲了45%。

上述上市房企的代表指出,房地産是資金密集型行業,企業對於資金需求較大,隨著拿地成本增高,發展壓力逐漸加大。上市公司自然會考慮通過融資來調整財務結構,使公司財務結構更趨合理。

陽光100置業集團常務副總裁范小衝在接受記者採訪時表示,高週轉是目前房地産企業的主流開發模式。因為高週轉可以節約資金成本,提高資金的使用率。房企可通過高週轉的模式,提高投資回報率。

克而瑞2013年12月發佈的報告指出,萬科保利等典型高週轉企業,其2012年的新增項目中超過60%已開盤,平均開盤時間都在10個月內,2013年初新增的土地儲備也有很大一部分已經推向市場,平均開盤時間在8個月左右,時間明顯縮短。

上海易居房地産研究院研究員嚴躍進認為,2014年房企的戰略路線明確,即“多拿地、多推盤”。年初就瞄向海外融資市場,將為企業獲得成本相對低廉的資金。高週轉在提高企業業績的同時,保障了募集資金投資回報率的最大化。但同時或許也會使這些企業的拿地心態産生“膨脹”。(來源:每日經濟新聞)


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