越秀地産堪稱近兩個月以來融資最迅猛的上市房企。此前，越秀地産宣佈發行總價值約8.5億美元的票據，年利息低至驚人的3.25%和4.50%。相關分析認為，越秀地産之所以能拿到罕見的低息，與之前借旗下商業項目打包上市大幅降低負債率不無關係，但就整個行業而言，“越秀式”的融資手段並不具備普遍的可複製性。

越秀地産在近期表現出前所未有的對資金的“渴求”，“穩”字當先的越秀地産是否將向高週轉轉型？相關分析指出，身為國企的越秀地産高速擴張的可能性較低，但極有可能在跨區域擴張方面有所動作。

票據利息僅為3.25%和4.50％

根據越秀地産日前發佈的公告，2013年1月16日公司已經與經辦人訂立認購協議，將發行3.5億美元于2018年到期以及5億美元于2023年到期的票據，利息分別只有3.25%和4.50%。

越秀地産稱，票據發行的所得款項總額約8.46億美元，將用作再融資若干債務及作為一般企業用途。

分析越秀地産此次發行的期限和規模，盛富資本總裁黃立衝在接受《每日經濟新聞》記者採訪時指出，上市房企發債的利息高低需要參考多個因素，包括這家房企是否持有較大比例的投資性物業，其次要看企業的負債情況、發債規模以及結構（如是否附帶有權證），此外如果以持有型物業進行抵押，發行的利息也會適當低一些。

根據越秀地産在公告中披露的資訊，此次發行票據附帶有認沽期權，“贖回權”一項有內容顯示，票據持有人有權享有一定條件下的若干贖回權，其中就包括控制權變動認沽期權，即越秀集團需維持對越秀地産的控制權，否則票據持有人將有權行使其控制權變動認沽期權。

黃立衝指出，有關認沽期權的條款確實會使發行人拿到較低的利息，但記者發現，這與其之前通過一系列融資動作降低負債率也不無關係。其中，産生直接影響的是去年廣受外界關注的越秀地産旗下IFC（廣州國際金融中心）整體注入越秀房托，越秀地産由此回籠了大筆現金，並將其總資産負債率降至30%的較低水準。

商業項目打包難複製

2012年7月23日，越秀地産將旗下IFC整體注入越秀房托的提議獲得越秀地産股東特別大會的通過。根據這一計劃，越秀地産將IFC作價134.4億元人民幣注入越秀房托，其中包括股權代價88.5億元、開發貸款45億元以及少數股東權益9000萬元。

得益於這一計劃的順利實現，越秀地産幾乎實現了IFC投資回報的一次性收回。據越秀方面透露的資訊，這次資本運作為越秀地産增加了約49億元現金，同時減少了45億元銀行負債，合共獲得了額外約94億元的資金貢獻。越秀地産凈負債率也因此大幅下降逾30個百分點，降至僅33.5%。

上述計劃完成之後，越秀地産還有兩次較大的融資動作，包括2012年11月獲得了一項3億港元的貸款融資；此外，去年12月14日，越秀地産又與數家銀行訂立了一項融資協議，獲得最多達38億港元的貸款融資。