3100億償付洪峰 剛性兌付臨考

與房地産信託逐步下行相對應的是，隨著前兩年狂飆突進的房地産項目的陸續到期，房地産兌付本息洪峰也將在2013年到來，在房地産政策不確定的情況下，能否按期兌付成為令人關注的焦點，而信託行業潛在的“剛性兌付”也將面臨考驗。

中金公司的研究報告顯示，2012 年和2013 年房地産信託分別到期2200 億和2816 億，加上應該支付的利息，總還款額分別約2500 億和3100 億。去年爆出的信託項目兌付危機中，最終在有驚無險中度過。而今年的償付高峰，使得能否按期兌付成為關注的焦點。

根據統計，分季度看，今年第三季度房地産業集合類信託融資將到期約1000億，其他季度單季度大約350億到500 億元左右，3 月份到期約220 億元，7 月起每月到期均在300 億元以上。

諾亞財富信託分析師李要深表示，在各種抵押物中，特別是土地抵押，信託公司都會將抵押率控制在40%以下，將成本控制在可兌付範圍之內，房地産信託發生兌付危機的可能性不大。

但是，由於房地産信託項目通常是以房地産項目作為抵押的，所以房地産信託項目和房地産市場表現息息相關。由於受到政策調控，近兩年的房地産市場表現低迷，房地産企業不得不依靠發新還舊的模式運營，但是隨著目前房屋銷售的回暖，出現兌付危機的可能性在逐步變小。

國家統計局18日發佈的數據顯示，去年12月，70個大中城市中，新建商品住宅價格環比上漲的城市54個，同比上漲城市40個，二手住宅價格環比上漲城市46個，同比上漲城市25個。根據國家統計局數據進行測算，新建商品住宅價格環比已連續七個月上漲。

房地産銷售回暖，使得房地産項目兌付危機發生的概率變小。但是，由於中國房地産受政策影響太大，如果房價漲幅過大，政府就會推出進一步的限制性政策，這也使得房地産信託項目依然充滿變數，而信託業潛在的“剛性兌付”依然面臨考驗。

銀率網分析師牛雯表示，剛性兌付一直是信託公司的一塊金字招牌，但其沒有法律依據也沒有理論基礎，僅僅是一個特殊時代的特殊産物，在信託業償付高峰下，房地産信託或許面臨劫數，但同時也是獲得重生的機會。“在任何投資環境下高收益低風險都是一種反常狀態，這種反常不但誤導了國人的投資常識，也扭曲了中國信託行業的發展軌道。如果房地産信託在重壓之下，打破剛性兌付對投資者是一場令人膽寒的投資教訓，但對信託行業未嘗不是一件好事，通過打破剛性兌付這種置之死地而後生的大事件來打破現有格局，信託業或許會迎來重生。”

而對於信託業務經理小張來説，“剛性兌付”就是吸引客戶的金字招牌，“儘管媒體報道了幾起兌付危機，但是最後全部都解決了，沒有了剛性兌付，我以後怎麼吸引客戶啊？業務是不是更難以開展了？”