“我在惠州和海南的房子，這幾年的投資回報都不理想，估計房價很難再漲上去。”在廣東和海南有5年房地産投資經驗的高先生向記者表示。

在各路資金的炒作下，部分三四線城市面臨供應過剩、樓價虛高等風險，而主打投資客戶市場的旅遊地産則首當其衝。然而，包括雅居樂在內的房企並未因此停止擴張的腳步，旅遊地産的投資危機仍在蔓延。

高庫存之憂

“如今，我在海南文昌、陵水投資的房子可能賣一套虧一套。”高先生告訴記者。

實際上，類似的投資被套牢現象也在其他旅遊地産項目集中的城市上演。

記者從世聯地産、中原地産廣東惠州分公司了解到，惠州也經歷著與海南同樣的投資震蕩期，當地旅遊地産項目扎堆，但不少投資者因回報低於預期、“有價無市”等原因選擇撤離，部分投資者則被套牢。

“投資者的心態已發生改變，投資回報期限逐步延長，短線炒樓的投機者少了很多。”碧桂園惠州項目銷售部人士表示。

業內人士分析，一旦投資需求回落，不斷增加的庫存如何消化，將成為一大難題。

“在旅遊地産投資旺季，投資扎堆留下的高庫存並不會造成很大的威脅，然而，在投資回報低迷的現況下，這些高量庫存將會打擊投資者的信心，有可能壓垮當地樓市。”金融街惠州項目一位高層人士告訴本報記者。

上述金融街惠州項目高層人士擔心，由於市場消化能力增長緩慢等因素，該公司在惠州總投資200億元的旅遊地産項目可能需要漫長的投資回報期。

復旦大學房地産運營研究所所長蔡為民認為，國內旅遊地産最顯著的特點是“主角與配角的關係混亂”。理論上旅遊地産70%物業應自持，最多30%用於銷售，但是在國內，比例卻接近1比1，甚至有開發商主打概念型的旅遊地産。不少城市已經出現項目建成卻乏人問津的窘況。

海南是旅遊地産投資環境惡化的典型。扎堆投資海南的開發商曾享受了該省成為國際旅遊島的政策紅利，旅遊地産投資一度呈井噴態勢，但過度投資以及市場消化力不足等弊病正在顯現，高庫存成為樓市的一道“傷疤”。

來自海南當地機構、未經官方證實的統計數據，截至2012年11月，庫存量最少的三亞為11萬平方米，按去年的銷售速度需要2年時間消化。庫存量最大的陵水為188萬平方米，需要消化101個月。海口樓市庫存消化週期則需要50個月，文昌需要46個月，瓊海需要61個月。