促進房地産與金融正常迴圈，關鍵要把握好“度”。要從供給、需求兩端發力，“慢撒氣”緩解流動性緊張。要抓住關鍵、治病祛根，進一步完善相關制度，增強政策精準性、穩定性，在動態調整中尋求市場均衡。

房地産與金融的正常迴圈，事關國民經濟健康運作。近期多家金融管理部門表示，力促金融與房地産正常迴圈。要務必做好“保交樓、保民生、保穩定”工作，滿足房地産市場的合理融資需求；堅持“房住不炒”定位，因城施策實施好差別化住房信貸政策；推動房地産業向新發展模式平穩過渡。

房地産業、金融業都是系統重要性行業。前者是國民經濟的支柱産業，後者是實體經濟的血液。房地産鏈條長、涉及面廣，在GDP中佔比約7%，若加上建築業佔比則高達14%。金融關乎國家核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分。當前，房地産與金融的關聯度較高。房地産貸款，以及以房地産作為抵押物的貸款，二者佔銀行業全部貸款餘額的39%。可見，若房地産與金融迴圈淤堵，容易引發外溢性風險，甚至可能産生系統性風險。

促進房地産與金融正常迴圈，關鍵要把握好“度”。以房地産貸款為例，首先，我們不能將其妖魔化，必須承認合理、適度的房地産貸款增速有助於推動國民經濟增長，也有助於滿足購房者的剛性、改善性住房需求。其次，凡事過猶不及。此前，房地産市場曾出現“過度金融化”問題。一方面，房企大多身患“三高”疾病，高負債、高杠桿、高週轉；不少房企爭相佈局、涌入金融領域，比如投資、持股商業銀行、保險機構、信託公司等。另一方面，個人住房貸款快速增長，居民部門的杠桿率高企；此外，一些違法違規行為又加劇了風險，如消費貸、經營貸違規流入樓市。

如何把握好“度”？應在動態調整中實現。市場不可能永遠固定在完美的均衡狀態，“過”與“不及”是常態，但金融管理部門要通過精準調控，儘量縮小二者之間的誤差。

化險是當務之急。2021年下半年以來，個別大型房企風險暴露，究其主因，在於房企出現了流動性緊張。一是受疫情影響，房地産銷售較為低迷，回款不暢；二是房企原有的高杠桿融資模式受限，固有風險加速暴露，如自身經營不善、資産負債不健康等；三是金融機構過度避險，一度誤傷了房企的合理融資需求，最終致使房企的流動性緊張加劇，陷入了惡性迴圈。

化險要從供給、需求兩端發力，“慢撒氣”緩解流動性緊張。在供給端，既要適度“輸血”，滿足房企的合理融資需求，又要穩妥“手術”，以市場化方式推動行業並購重組、風險出清。目前，信貸、債券、股權融資“三箭齊發”，“保交樓”專項借款資金已基本投放至項目，優質房企的融資環境已明顯改善。2022年9月至11月，房地産開發貸款同比多增2000多億元；2022年四季度，境內房地産企業債券發行同比增長22%。在需求端，要著力改善預期，支援剛性和改善性住房需求，這也有助於房企銷售企穩、回款恢復。目前，個人住房貸款的放款速度已達到2019年以來最快，2022年12月新發放的個人住房貸款利率，全國平均為4.26%，達到2008年有統計以來的歷史最低水準。

治本才是長遠之策。促進房地産與金融正常迴圈，要抓住關鍵、治病祛根。一方面，房地産業要“健體”，要擺脫多年來的“三高”模式，深入研判市場供求關係、人口變化、城鎮化格局，平穩過渡到新發展模式。另一方面，相關的土地、財稅、金融等基礎性制度應進一步完善，增強政策精準性、穩定性，在動態調整中尋求市場均衡，避免出現“一刀切”。