1月10日，人民銀行、銀保監會聯合召開主要銀行信貸工作座談會。我認為，此次座談會最大亮點是正式提出改善房地産資産負債表的“四項行動”。這説明，早先多次埋下伏筆的資産負債表優化工作，正被推入實操階段。

作為2023年首次信貸工作會議，房地産一詞頻頻“出鏡”，這説明，房地産行業在2023年必然是中國金融信貸投放的重中之重。

如何理解這次提及的“四項行動”？

此次會議明確，要有效防範化解優質頭部房企風險，實施改善優質房企資産負債表計劃，聚焦專注主業、合規經營、資質良好、具有一定系統重要性的優質房企，開展“資産激活”“負債接續”“權益補充”“預期提升”四項行動，綜合施策改善優質房企經營性和融資性現金流，引導優質房企資産負債表回歸安全區間。

如何理解本次政策針對房企開展的“資産激活”“負債接續”“權益補充”“預期提升”四項行動？

“資産激活”意味著要把當前房企的各類資産進行盤活，包括待開發的土地、待出售房産、預售資金的加快回籠、資産證券化推進、加快介入REITs産品等模式、持續改善現金流情況等內容。

而“負債接續”則意味著後續對房企負債的工作要加快清理，包括負債展期、債轉股、資産出售以清償債務等工作內容。

“權益補充”意味著後續要鼓勵包括央國企、保險公司等各類優質企業積極做戰略投資者，同時也強調對企業資本金的注入要確保資金狀況穩健。

“預期提升”則表示，在新一年，政策將要著力修復投資者對中國房企的看法，尤其是各類金融機構對房企的價值評估。要不斷降低房企違約風險，同時強化2023年房企銷售目標值，推動“金融-房企-銷售市場”等渠道的流轉順暢。

事實上，房企資産負債表的優化工作一直在漸進推進。觀察到2022年四季度以來，首先在11月份金融街論壇年會上，證監會主席表示，支援實施改善優質房企資産負債表計劃。11月22日，國務院常務會議又明確，努力改善房地産行業資産負債狀況。

隨後12月，無論是高層表態、還是中央經濟工作會議上，對有效防範化解優質頭部房企風險，改善資産負債狀況均有所提及。

新一年房企融資或須跳出傳統思路

預計該政策的推出對2023年的房企發展將産生重要影響，尤其是開發融資方面，將倒逼房企摒棄傳統融資視角去理解新發展模式下的企業資産負債表。

總之，2023年依然是中國房地産行業積極化解風險的一年，尤其是要防範房企內部出現較多暴雷或系統性風險。

與金融市場相關提法類似，此次政策針對房地産領域也提出“系統重要性”概念。預計2023年，即全國銷售業績前100的房企，都有可能納入到此類重要性房企名單當中。因此，行業中那些銷售業績優、管理水準優好、財務狀況優好、行業地位優的所謂“四優房企”將很有可能優先享受到相關政策紅利。