地産融資開閘,哪些房企受益?

來源:中新經緯 2022-11-23 09:19:32

8月至今,房地産融資“開閘”釋放流動性,直接支援房地産資金規模超過萬億。

為加快風險出清,10月底以來,監管層不斷加強對民營房企融資的支援力度,繼央行加大對民營房企債券融資支援力度之後,交易商協會延期並擴容民營企業債券融資支援工具(即“第二支箭”),支援包括房地産企業在內的民營企業發債融資。近日“金融16條”再度明確提出“對國有、民營等各類房地産企業一視同仁”,民營房企生存環境迎來實質性轉機。

我們預計,持有優質投資物業的民營房企或將在市場中佔據比較優勢,但政策在短期內惠及面有限,民營房企融資仍不容樂觀。

優質房企率先受益企穩

“第二支箭”政策支援力度加大,預期將更為明顯地作用到民營房企流動性改善上。目前,政策效應正在加速落地,龍湖集團、新城控股和美的置業三家民營房企率先行動,分別申請了200億元、150億元、150億元配額。

11月15日,龍湖集團已完成200億元中期票據註冊。美的置業150億元儲架式註冊發行也已獲受理,11月16日,30億元中期票據項目狀態更新為“預評中”。

但值得注意的是,截止目前,“第二支箭”申請註冊以及正在推進的企業與第一輪中債增信發債企業高度重合,這意味著政策支援對企業資質要求並未有明顯放鬆跡象,短期內民營房企融資狀況將繼續呈現分化。

由於申請門檻存在,一些問題性房企發債難度尚存,相對優質的民營房企將率先成為主要受益者。對於尚未違約、資信良好、基本面相對穩健的民營房企來説,抓住機會窗口,可以有效改善短期流動性,率先企穩,步入經營正軌。

積極盤點資産價值助力順利發債

從中債增信以及“第二支箭”融資條件來看,房企申請標準都需要抵押物,這就對民營房企可抵押資産提出要求。因此,對民營房企來説,積極盤查可抵押資産也是當前一項重點工作。通過自查非受限資産數量和分佈,做好價值評估和分類,將助力企業順利申請發債。

我們認為,持有優質投資物業的民營房企或佔據比較優勢,如龍湖集團、新城控股等。

還有一些未出險、經營穩定性較高的民營房企,如合生創展、瑞安房地産、中駿集團等,由於投資性房地産價值較高,也具備達成“第二支箭”融資條件的優勢。

此外,對部分短期流動性風險較高、但經營面具備一定支撐的企業來説,若擁有足夠優質抵押物,獲得資金支援的概率會提。如旭輝,旗下擁有商業地産、長租公寓等資産,截至2022年上半年末,儲備商業綜合體已經有30個,旭輝瓴寓已拓房間規模約為8.2萬間,這都可以成為企業申請發債的加分項。

短期政策惠及面有限

整體來看,流動性支援政策表面在“救”,實則核心仍在於“穩”,支援資金將優先流入相對比較優質、穩健的民營房企,這部分企業得以率先企穩,以免風險繼續蔓延。但短期內政策惠及面有限,多數民營房企融資現狀仍不容樂觀。

11月以來,違約潮繼續,旭輝、中梁等相繼發佈違約公告。根據克而瑞數據,年內24家典型民營房企債務到期仍超過800億元,2023年上半年亦是償債高峰期,流動性對於民營房企來説緊迫性不減。

目前民營房企脫困除緊跟政策端,積極尋求發債機會,更重要的是要依靠銷售端恢復,增強內生流動性,穩住局面。因為無論是發債還是展期,解決的都是短期問題,未來仍要面臨債務疊加和償還問題,銷售回款才是“治本”的關鍵。目前,房企已進入年終搶收階段,企業迎來排貨、行銷大比拼,民營房企更要打好攻堅戰。

(責任編輯:王佳瀅)
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地産融資開閘,哪些房企受益?
來源:中新經緯2022-11-23 09:19:32
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