LPR繼續調降空間和動力不足

來源:中新經緯 2022-11-22 09:53:59

央行授權全國銀行間同業拆借中心公佈,2022年11月21日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.3%。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。

自8月LPR實現非對稱下調後,近幾月LPR均維持不變。在MLF(中期借貸便利)利率保持不變,且近期沒有降準操作、9月以來資金市場利率快速上行以及銀行核心負債成本仍偏高、凈息差持續承壓的情況下,LPR報價沒有相應下調基礎。

LPR報價的定價基礎未發生變化

11月,1年期和5年期以上LPR報價均維持不變,一個重要的影響因素在於當月MLF利率未發生變化。

11月15日,央行縮量續做8500億元MLF,中標利率維持2.75%不變。2019年LPR改革後,MLF利率成為LPR報價的錨定利率,即LPR報價=MLF利率+加點。在MLF利率保持不變的情況下,若沒有其他利好和驅動因素,銀行下調LPR報價的概率較小。

而11月MLF利率維持不變,則源於內外多重因素:

一是發達經濟體加息路徑短期將延續,穩匯率重要性仍高,政策寬鬆空間受到掣肘。美國10月CPI(消費價格指數)低於市場預期,呈現見頂回落態勢。但當前發達經濟體通脹粘性較強,收緊貨幣政策的取向短期仍將延續。12月議息會議料將繼續加息50bp(基點),美元指數延續相對強勢的運作態勢,令全球金融體系脆弱性不斷積累。在此背景下,為避免加大跨境資本流動、加劇金融市場調整,中國央行仍需要把握好與主要央行貨幣政策的適當均衡,穩匯率重要性仍高。“以內為主、內外平衡”下,8月以來政策利率維持不變,有助於遏制中美利差擴大勢頭,穩定匯市預期,在全球金融市場劇烈波動過程中增強人民幣匯率韌性。

二是近期經濟金融數據雖走弱,但疫情防控和地産政策優化提振寬信用預期,短期仍在效果觀察期。11月防疫政策調整優化、地産融資政策實質變化,對市場預期和實體改善形成支撐,短期內總量政策加碼壓力減小。

LPR繼續調降的空間和動力不足

2022年以來,在讓利實體和信貸供需失衡下,銀行資産端收益率不斷下行。三季度貨幣政策執行報告顯示,2022年9月各項新發放貸款利率下行至低位。新發放總貸款、一般貸款(不含票據和按揭)、企業貸款、票據、按揭利率分別為4.34%、4.65%、4.00%、1.92%和4.34%,環比6月變動-7bp、-11bp、-16bp、+6bp和-28bp,較2021年同期大幅下降66bp、65bp、59bp、73bp、120bp。

貸款利率快速下行,負債端存款成本較為剛性,使得商業銀行凈息差降至有數據以來最低。銀保監會數據顯示,三季度商業銀行凈息差為1.94%,環比二季度持平,較一季度收窄3bp,同比大幅收窄13bp。2022年10月,新發放個人住房貸款利率為4.3%,較上月繼續下降4bp,較上年末大幅下降133bp,已達到2008年統計以來的最低水準。考慮到2023年個人住房存量貸款等面臨LPR定價調整的影響,銀行經營業績將進一步承壓。如果不調降商業銀行負債成本,實體貸款利率繼續下降或“有心無力”。

(責任編輯:王佳瀅)
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LPR繼續調降空間和動力不足
來源:中新經緯2022-11-22 09:53:59
自8月LPR實現非對稱下調後,近幾月LPR均維持不變。在MLF(中期借貸便利)利率保持不變,且近期沒有降準操作、9月以來資金市場利率快速上行以及銀行核心負債成本仍偏高、凈息差持續承壓的情況下,LPR報價沒有相應下調基礎。
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