10月CPI明顯回落、PPI由漲轉跌:為穩增長政策提供空間

來源:澎湃新聞 2022-11-09 17:01:12

11月9日,國家統計局發佈的數據顯示,中國10月份居民消費價格(CPI)同比上漲2.1%,漲幅略低於市場預期,環比上漲0.1%。1-10月平均,CPI比上年同期上漲2%。

10月份工業生産者出廠價格(PPI)同比下降1.3%,為2020年12月以來首次同比負增長,環比上漲0.2%;工業生産者購進價格同比上漲0.3%,環比上漲0.3%。1—10月平均,工業生産者出廠價格比去年同期上漲5.2%,工業生産者購進價格上漲7.5%。

CPI同比回落,物價穩定為“以我為主”貨幣政策提供支援

國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示,在10月份2.1%的CPI同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為0.1個百分點,新漲價影響約為2.0個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%,漲幅與上月相同。

從同比看,食品價格上漲7%,漲幅比上月回落1.8個百分點,影響CPI上漲約1.26個百分點。食品中,鮮菜價格由上月上漲12.1%轉為下降8.1%;豬肉價格上漲51.8%,漲幅比上月擴大15.8個百分點;在豬肉價格上漲帶動下,雞蛋和禽肉類價格分別上漲12.7%和8.3%,漲幅均有擴大。非食品價格上漲1.1%,漲幅比上月回落0.4個百分點,影響CPI上漲約0.88個百分點。其中,汽油、柴油和液化石油氣價格分別上漲12.5%、13.5%和5.6%,漲幅均回落較多。

從環比看,食品價格上漲0.1%,漲幅比上月回落1.8個百分點,影響CPI上漲約0.01個百分點。食品中,果蔬及水産品大量上市,加之節後消費需求有所回落,鮮菜、鮮果和水産品價格均由漲轉降,分別下降4.5%、1.6%和2.3%;受生豬生産週期、短期壓欄惜售和豬肉消費旺季等因素影響,豬肉價格上漲9.4%,漲幅比上月擴大4個百分點。非食品中,工業消費品價格繼續持平,國際油價變動影響國內汽油和柴油價格分別下降1.2%和1.3%。

東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示,10月CPI同比漲幅明顯回落,當月蔬菜價格同比漲幅顯著收窄,抵消了豬肉價格上漲帶來的影響,拉低了整體CPI漲幅。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示,豬肉價格繼續走高,主要受生豬産出偏緊、壓欄惜售疊加豬肉季節性需求增加影響,近幾個月市場供需仍偏緊;蔬菜價格較9月回落,主要反映極端高溫天氣影響減弱,國內擴大蔬菜種植加大保供力度,市場供給增加帶動蔬菜價格回落,加之去年高基數,10月蔬菜價格同比明顯下降。

與此同時,受消費需求修復偏緩影響,10月扣除食品和能源價格、更能反映整體物價水準的核心CPI同比繼續處於1%以下的低位。

王青表示,這顯示當前整體物價形勢穩定,與歐美高通脹形成鮮明對比,將繼續為國內貨幣政策“以我為主”提供重要支撐。

周茂華表示,核心物價低迷,反映需求偏弱仍是經濟主要矛盾;從供需基本面、保供穩價政策看,豬肉、蔬菜價格波動整體處於可控範圍。                                                                                                    

非食品價格方面,王青表示,受國際油價變動影響,10月國內汽油和柴油價格較9月均有下降。這意味著當前國際大宗商品價格波動下行,加之國內工業品價格同比轉負,都在削弱CPI中非食品價格、特別是工業消費品價格上漲的基礎。

PPI同比由漲轉降

董莉娟表示,在10月份1.3%的PPI同比降幅中,去年價格變動的翹尾影響約為-1.2個百分點,新漲價影響約為-0.1個百分點。

從同比看,PPI“由漲轉降”主要受去年同期對比基數較高影響。主要行業中,黑色金屬冶煉和壓延加工業、煤炭開採和洗選業、有色金屬冶煉和壓延加工業價格降幅擴大。化學原料和化學製品製造業、化學纖維製造業價格由漲轉降。石油和天然氣開採業、石油煤炭及其他燃料加工業、農副食品加工業價格漲幅回落。

從環比看,PPI由上月下降0.1%轉為上漲0.2%,結束了過去三個月的連續下跌局面。石油相關行業價格繼續下降,其中石油和天然氣開採業價格下降2.2%,化學纖維製造業價格下降0.7%,石油煤炭及其他燃料加工業價格下降0.6%。冬季儲煤需求提升,煤炭開採和洗選業價格上漲3.0%,漲幅擴大2.5個百分點。

王青表示,10月國際油價反彈,並帶動國際大宗商品價格整體上止跌回穩,國內工業品價格漲跌互現,PPI環比小幅上漲,但受上年同期基數走高影響,同比漲幅仍較快回落至下跌區間。

國際方面,王青表示,近期受歐佩克+公佈減産計劃影響,國際原油價格出現反彈,並帶動國際大宗商品價格整體上止跌回穩,但因上年同期基數大幅抬高,今年10月國際大宗商品價格同比漲幅延續較快收窄勢頭。其中,布油現貨價月均值環比雖上揚3.8%,但因基數走高,同比漲幅從上月的20.5%進一步大幅收斂至11.6%。

國內方面,王青表示,近期基建投資提速與房地産投資下滑形成對衝,主要原材料和工業品市場供需整體平穩,價格水準參差波動但整體變化不大。其中,上游能源價格偏強,煤炭價格持續上漲,中游工業品中,水泥價格漲後回落,螺紋鋼價格下跌,銅、鋁等有色金屬價格走勢平穩。不過,儘管環比走勢不一,但在上年高基數影響下,國內主導的主要工業原材料價格同比漲幅多數出現下滑。

周茂華也表示,10月國際商品價格延續回落態勢,國內保供穩價政策效果顯現,疊加去年高基數影響,帶動工業生産價格同比跌幅有所擴大。

周茂華還表示,PPI同比回落影響工業部門整體利潤表現。目前環境下,PPI同比下行,有助於改善上下游工業利潤結構,有助於緩解部分中下游製造業生産成本,為數眾多的中下游中小微企業盈利改善,將激發微觀主體活力,利好就業和消費。但相對正常年份,目前商品價格仍偏高,部分製造業面臨的成本壓力仍不小。

未來物價、宏觀政策怎麼走?

展望11月CPI,王青表示,在豬肉價格基本見頂、蔬菜價格同比降幅擴大,以及消費偏弱會繼續抑制核心CPI漲幅的前景下,11月CPI同比或進一步降至1.8%左右,四季度物價回穩已沒有懸念。預計2022年全年CPI同比將在2%左右,明顯低於3%的控制目標。這意味著年底前貨幣、財政政策都具備在穩增長方向適度發力的空間。

周茂華表示,國內物價有望繼續保持溫和。儘管生豬市場緊平衡、極端氣候及季節性因素擾動果蔬價格,但整體國內需求偏弱,生豬供給缺口不大,保供穩價措施支援,工業品供應充足,能源商品價格回落,物價整體溫和可控。

PPI方面,王青表示,進入11月以來,國際油價漲勢較快,國內工業品價格繼續呈現漲跌互現、整體平穩的走勢,預計PPI環比將延續正增長,這將帶動PPI新漲價因素繼續改善。但因上年同期基數依然偏高,11月PPI翹尾因素持平10月于-1.2%,因此,11月PPI同比回正的難度較大,但同比跌幅有望收斂至0.5%-1%之間。

周茂華也表示,PPI同比或繼續收縮。從全球環境看,大宗商品價格仍有望繼續回落,國內保供穩價政策措施支援,PPI同比仍有望繼續下行。

“10月CPI同比超預期回落,核心物價低迷,反映目前擴內需政策需要進一步加大;PPI同比收縮,有助於緩解工業部門成本壓力,但能源商品價格仍高於正常年份,部分中下游製造業企業成本壓力仍大,保供穩價措施仍需要發力。”周茂華説道。

(責任編輯:孫悅)
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