中金公司:維持貝殼“跑贏行業”評級 進軍家裝的最佳時機已至

來源:中國網地産 2022-06-02 16:18:00

6月1日,中金公司發佈最新研報,文中認為,家裝業務有望成為貝殼的新增長極,同時貝殼在銷售線索、ACN經驗移植和數據復用方面均具備優勢。貝殼通過整裝大家居戰略一站式串聯家裝與家居,家裝家居有望成為未來撬動非交易居住服務的杠桿。因此,中金維持貝殼“跑贏行業”的投資評級,並給予貝殼美股20美元的目標價,較前一交易日收盤價有49%的上行空間。

中金研報分析指出,當前家裝行業需求擴容,供給升級,發展機遇漸近。從需求端來看,當前我國房地産經濟正由增量發展轉向存量驅動,居民對裝修的消費意願邊際加強,舊房改造等升級型家裝需求逐漸顯現。同時隨著年輕化群體成為家裝行業消費主流,消費者自負責環節更少的整裝模式將取代清包、半包,成為家裝領域主要的流量入口。從供給端來看,我國家裝行業市場空間廣闊。根據2020年數據,我國家裝行業整體規模達2.6萬億元。但行業集中度較低,且呈現較為明顯的地域性特徵,難以實現跨區域規模化。目前,伴隨模式變革、職業升級、技術創新,家裝行業“做不大”的難題有望迎來破局。在此背景下,貝殼入局家居家裝的良好時機已至。

中金認為,貝殼入局家裝的獨特優勢主要體現在三大方面,即有效的銷售線索入口、ACN(即經紀人協作網路)經驗移植、數據的復用。在銷售線索層面,進入存量房時代後,家裝的獲客場景逐漸由新房轉向存量房。而貝殼已通過第一賽道(即房産交易服務)蓄起了流量大壩,能夠為家裝業務帶來有效的線索轉化。在ACN經驗移植層面,家裝行業與房産交易服務類似,同樣存在B端零和博弈與C端的單次博弈,ACN的經驗加以適配後亦可移植至家裝行業。在數據復用層面,貝殼有望借助多年沉澱的房源、用戶、場景大數據以及對數據資産的深刻理解,賦能家裝業務的高效接入與迭代。

研報指出,貝殼計劃通過整裝大家居戰略一站式串聯家裝與家居,把握流量入口的同時,獲取更豐厚的利潤。具體而言,貝殼率先切入家裝,為流量端築起較深的護城河,繼而向高毛利的家居業務延伸。同時,貝殼的大方向是“先縱後橫”,先通過重模式夯實核心能力,再通過輕模式實現全國化與平臺化的規模經營。目前,“縱向深耕”已初具成效,聖都整合之前,貝殼基於被窩對“縱向深耕”核心底層能力建設進行了投入,已在全流程標準化、服務者職業化、工具數字化層面取得成效。而聖都的整合將進一步補充貝殼家裝的産品化能力和供應鏈能力,加快貝殼縱向深耕的步伐。在橫向探索層面,除家裝外,貝殼家居和家服也持續發力,其中,貝殼找房APP已上線“家居商城”入口,此外家庭服務也在已在北京、上海、廣州、深圳、成都等多個城市開通。

5月31日,居住産業數字化服務平臺貝殼發佈2022年第一季度財務業績。其中,假設聖都業務並表的情況下,貝殼第一季度家裝家居業務收入將同比增長54%,達到8.6億元,合同額同比增長63%,季度簽單數同比增長逾50%至近6500單,簽單均價同比增長8%。同時房産交易服務業務的導流能力也得到展現,貝殼第一賽道轉介紹客戶已貢獻約23%的家裝業務合同額,其中上海和北京的導流合同額佔比分別達到77%和75%;貝殼于現有城市加速深耕,其中上海、武漢、成都、北京四個重點城市合同額分別同比增長約550%、290%、100%、130%。

(責任編輯:李彤)
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來源:中國網地産2022-06-02 16:18:00
6月1日,中金公司發佈最新研報,文中認為,家裝業務有望成為貝殼的新增長極,同時貝殼在銷售線索、ACN經驗移植和數據復用方面均具備優勢。貝殼通過整裝大家居戰略一站式串聯家裝與家居,家裝家居有望成為未來撬動非交易居住服務的杠桿。
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