中指研究院2022上市房企TOP10研究報告: 總資産規模增速創新低 “增收不增利”態勢顯著

來源:中國網地産 2022-05-20 16:40:32

2022年5月20日,由中國企業評價協會、清華大學房地産研究所、北京中指資訊技術研究院主辦,北京中指資訊技術研究院中國地産TOP10研究組承辦的“2022中國地産上市公司研究成果發佈會暨第二十屆産城融合投融資大會”隆重召開。中國地産TOP10研究組自2003年開展中國地産上市公司TOP10研究以來,已連續進行了二十年。研究組緊隨資本市場發展節奏,深入研究房地産開發上市公司經營規律,為促進行業良性運作、企業快速成長髮揮了重要作用,相關研究成果引起了社會各界特別是機構投資者的廣泛關注,並成為投資者評判上市公司綜合實力、發掘證券市場投資機會的重要標準。

2021年,作為“十四五”開局之年,是資本市場深化改革的關鍵一年。資本市場以“監管升級、脫虛入實”為主基調,夯實基礎性制度,建立和完善多層次資本市場體系,全面深化資本市場改革向縱深推進,為房地産上市公司實現可持續發展提供良好的外部條件。同時房地産市場在嚴監管和疫情衝擊下步入深度調整週期,行業進入縮表出清階段。在此背景下,優秀公司精準把握資本市場改革機遇,踏準市場節奏,焦市場主流需求,強調財務安全與經營穩健,注重精細化管理和運營,追求效益的提升和高品質發展,彰顯出高投資潛力。當前和今後一個時期,房地産行業機遇與挑戰將有新的發展變化,房地産上市公司應堅持穩中求進工作總基調,順應政策及行業趨勢,積極探索新的發展模式,推動公司實現高品質發展。

穩健優先,不同所有制企業總資産表現分化:2021年,房地産上市公司總資産規模增速進一步放緩。其中,滬深上市公司總資産均值為2067.6億元,增速均值為6.8%,較上年回落6.7個百分點。在港上市房地産公司總資産均值為2470.2億元,同比增長均值為10.5%,較上年回落11.8個百分點。滬深及在港上市房地産公司總資産增速創近年新低。隨著行業分化的進一步加劇,前期保持高速發展的民企在放慢腳步,央企、地方國企則體現出了較強的持續經營能力,在逆週期階段依然穩步前行。

高地價和限房價雙重擠壓,盈利規模和能力顯著下行:2021年,滬深上市房地産公司營收增速與上年持平,而在港上市房地産公司營收增速略有提升,但凈利潤增速創新低,增收少增利現象加劇。其中,滬深、在港上市房地産公司營業收入均值分別為316.6億元、462.7億元,同比分別增長15.5%、17.7%,增速較上年增加0、2.0個百分點,凈利潤均值分別為17.3億元、43.4億元,同比分別下降41.6%、18.0%,同比增速較上年減少38.2、19.2個百分點。隨著商品房銷售增速下行和新冠疫情持續,前期高地價、限房價等多重因素導致房企盈利能力持續下行。

行業均值全部達標,現金流呈凈流出:2021年銷售額增長促進了剔除預收賬款的資産負債率的下調,滬深及在港上市房地産公司的指標均值分別為64.4%、69.5%,較上年分別下降0.2、2.0個百分點,均值全部合規。2021年上市房企一方面縮減債務規模,另一方面加大股東投入,補充公司凈資産,有效降低了杠桿水準。滬深及在港上市房地産公司凈負債率均值分別為76.5%、64.7%,同比分別下降4.6、0.3個百分點。2021年滬深及在港上市房地産公司的現金短債比均值分別為1.24、1.32,為短期債務提供了有力保障。受銷售增速放緩、融資環境持續收緊等因素影響,滬深及在港上市房地産公司現金流呈凈流出狀態,均值分別為-21.5億元、-14億元。

每股收益水準回落,優秀企業保持穩健分紅:2021年,受新冠疫情和房地産市場下行影響,房地産上市公司盈利能力顯著下降,股東收益水準持續回落。具體來看,滬深上市房地産公司每股收益均值為0.31元,較上年下降45.2%;在港上市房地産公司均值則為0.68元,同比下降26.9%。

市場進入下行週期,行業整體市值持續下降:2021年伴隨著國家宏觀經濟下行壓力加大,房地産市場在密集調控新冠疫情影響下逐漸降溫,疊加個別企業流動性風險爆發,投資者對房地産板塊風險預期增加,房地産上市公司市值呈現下跌態勢。滬深上市房地産公司市值均值為169.9億,同比下降10.8%;在港上市房地産公司市值均值為193.6億,同比下降32.9%。

優秀企業估值仍有提升空間,關注具有融資優勢、經營能力強的企業:2021年,資本市場前高後低,三季度以後,受疫情反覆、經濟下行壓力加大等因素影響,資本市場整體震蕩走弱。房地産板塊表現整體來看,房地産板塊抗跌性不如大盤。但其中具有融資優勢的經營穩健的龍頭企業、國央企和區域龍頭企業、在多個賽道具有較強競爭力的企業值得投資者關注。

(責任編輯:崔瑞婷)
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2021年,房地産上市公司總資産規模增速進一步放緩。其中,滬深上市公司總資産均值為2067.6億元,增速均值為6.8%,較上年回落6.7個百分點。
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