中指研究院:前3月房企信用債發行總額為1162.9億元 同比下降32.7%

來源:中國網地産 2022-04-12 12:09:07

一、融資:支援民營房企發債融資

4月11日,證監會、國資委、全國工商聯發佈《關於進一步支援上市公司健康發展的通知》(以下簡稱《通知》),指出,營造良好發展環境,穩定企業預期;增進價值回歸,穩定投資者預期。

第一,支援民營房企發債融資,將有利於緩解民營房企融資難的狀況。2021年,房企發債融資,信用債民企佔比只有25%,海外債中民企佔比超80%。絕大部分民營房企信用等級較低,很難發國內信用債融資,只有選擇門檻低、成本高的海外債。近期一些房企海外債違約頻發,導致民營房企海外債融資的大門被關閉。該政策指出,完善民營企業債券融資支援機制,意味著民營房企發債融資也將得到支援,將有利於緩解民營房企融資難的狀況,有助於穩定企業預期。

當前,房企債務融資仍然艱難。2022年1-3月,房企信用債發行總額為1162.9億元,同比下降32.7%;海外債發行總額124.1億元,同比大幅下降89.8%。從結構來看,信用債融資佔比90.4%,同比上升31.7個百分點,成為房企債券類融資的絕對主力。信用債平均利率為3.7%,低於海外債1.5個百分點。

第二,將加快債務違約的上市民營房企風險出清。當前發生債務違約的房企,相當一部分是上市民營房企,有些房企在通過引入戰投、出售項目資産、債務展期等方式自救。由於房地産市場預期沒有發生明顯改善,金融機構避險情緒仍然很重,總體來看,房地産風險出清速度較慢。《通知》支援民營上市企業並購重組,將加快發生債務違約的房企風險出清。

二、新模式:支援房企向新發展模式轉型

《通知》指出:堅持“房住不炒”,依法依規支援上市房企積極向新發展模式轉型。

第一,支援房企向新發展模式轉型,轉型的領域將得到金融支援。3月,國務院金融穩定委會議,指出“提出向新發展模式轉型的配套措施”。此前,2021年底的中央經濟工作會議明確提出房地産業要“探索新的發展模式”。李克強總理在《政府工作報告》上明確指出“探索新的發展模式,堅持租購並舉,加快發展長租房市場”。這次,證監會發文指出,支援上市房企積極向新發展模式轉型。房地産代建將具有廣闊的發展空間,租賃、城市更新、輕資産運營、資産管理等是新發展模式的重要方向,這些領域將得到金融等重點支援。

第二,企業自身情況不同,適用於不同的轉型模式。參考發達經濟體頭部企業的發展經驗,探索當下我國房企走出困局的新發展模式,根據企業資源規模分為三種模式:模式一,專注開發,區域中小型房企應專注開發業務,提質增效。模式二,開發+輕資産,輕重並舉。中型房地産企業應延伸輕資産業務,發揮職業團隊優勢,聚焦服務效率。模式三,開發+輕資産+資産管理。綜合性大型房地産企業應發展輕資産業務,並拓展資産管理。

三、風險:加大防範和化解房地産風險力度

《通知》指出,上市房企,加強自身風險管理,密切關注市場形勢和行業變化,嚴格防範、妥善化解各類風險,促進房地産行業良性迴圈和健康發展。

加大力度防範和化解房地産風險,特別是房企風險。當前仍有房企發生債務違約,加大了房地産風險。一方面要著重“防範”,在需求的釋放及融資端寬鬆調整,使房企的銷售及融資暢通,現金流得到改善,防範房企再發生風險。另一方面要著重“化解”,細化支援收並購措施,加快風險出清,加快化解當前出現的風險。

四、總結:穩定預期

本次《通知》主要是,落實3月金融委會議精神,穩定市場預期。3月16日,國務院金融穩定委員會指出,關於房地産企業,要及時研究和提出有力有效的防範化解風險應對方案,提出向新發展模式轉型的配套措施。同日,證監會表示,積極配合相關部門有力有效化解房地産企業風險。本次證監會等發佈通知,主要是落實近期召開的國務院常務會議、國務院金融委會議精神,進一步支援上市公司發展,維護資本市場穩定。

改善房企融資環境,穩定房企預期。支援民營房企發債融資,有利於緩解民營房企融資難的狀況。支援房企向新發展模式轉型,轉型的領域將得到金融支援。將有利於穩定房企預期,有利於促進房地産業良性迴圈和健康發展。

(責任編輯:王佳瀅)
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4月11日,證監會、國資委、全國工商聯發佈《關於進一步支援上市公司健康發展的通知》(以下簡稱《通知》),指出,營造良好發展環境,穩定企業預期;增進價值回歸,穩定投資者預期。
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