由於公司美國存托股票(ADS)的收盤價連續30個工作日低於1美元/股，房多多於近日收到了美國納斯達克交易所發來的退市警告。如今，房多多的股價僅剩0.39美元/股，總市值3147萬美元，折合約2億元人民幣。

這家上市不足3年的企業，除了面臨退市的挑戰，受疫情、房地産市場形勢等多重不利因素的共同影響，其業績也持續下行，截至2021年前三季度，凈虧損進一步擴大至5.99億美元。

房多多的困境，正是當前很多房産經紀企業面臨的共同問題。在房地産形勢整體不佳的情況下，房産經紀行業正在遭遇考驗。

房多多、居理買房出現調整

房多多的收盤價在2021年10月12日首次跌破1美元/股，之後略有回升。到2021年11月19日，收盤價跌至0.86美元/股，自此，收盤價再未超過1美元/股。

2022年1月7日，房多多收到納斯達克交易所發來的通知。按照退市規則，公司股票低於最低交易價1美元超過30個交易日，會向該公司提出退市警告，並限其在90天內使股票市價回升到高於1美元，否則該公司將被勒令退市。

對於退市警示，房多多表示，在將來180天內，也就是7月5日前必須至少連續10個交易日內至少達到1.00美元，以此來維持上市地位。倘若未能在合規期內重新遵守最低出價要求，其認為仍有可能獲得額外時間來達成規定。

針對此事，中新經緯于近日諮詢了房多多相關人士，其表示暫時沒有更多資訊可以披露。而自收到退市警示以來，房多多的股價沒有明顯轉好跡象，截至1月13日收盤，股價為0.39美元/股，總市值3147萬美元。2019年11月1日上市時，房多多的發行價為13美元/股，上市當天的總市值約為10億美元，照此計算，其股價已經跌去約97%。

與股價下跌相對應的是業績的滑坡。2020年，房多多實現營收約24.51億元，同比下降31.90%；凈利潤約-2.20億元，雖繼續虧損，但虧損額較2019年有所減少。到2021年前三季度，公司實現營收約8.62億元，同比下降52.89%，凈利潤約-5.71億元，虧損額超過2019全年。

無獨有偶，居理買房在2021年12月底傳出了因為融資受阻而裁撤大批人員的消息，並正在尋求新的資本方介入。居理買房成立於2014年，過往數年，獲得了騰訊投資、紅杉中國等多家機構的多輪融資，最近一次融資是2021年3月，之後再無新的融資動作。

新房市場衝擊波

房多多有著“中國産業網際網路SaaS第一股”之稱，在公司成立之初就搭建起SaaS系統(軟體即服務)，意圖通過軟體系統為仲介提供資訊服務，並收取費用。但這種模式並未得到市場充分驗證，之後，房多多將業務鎖定在新房市場，通過把中小仲介公司與開發商連接起來，轉而向開發商收費。

在房多多營收構成中，絕大多數收入來自傳統業務，2017-2020年間，佣金及手續費收入的佔比分別為91.9%、89.1%、96.0%及90.7%，創新業務收入佔比分別為8.1%、10.9%、4.0%及9.3%。

景暉智庫首席經濟學家胡景暉在接受中新經緯採訪時稱，房多多雖然一直對外宣傳其SaaS系統，但行業內使用的並不多，加上仲介SaaS本身的規模很有限，它實際仍是一家以佣金收入為主的公司。

同樣，居理買房也專注于新房市場。居理買房的一位前員工對中新經緯表示，公司有點單邊代理的性質，專注為買房人服務，為他們提供在售樓盤的諮詢與帶看服務。“我們的經紀人中，本科及以上學歷的畢業生佔比很高，素質也不錯，成交轉化率比同行要高。”

但正因為房多多、居理買房主要聚焦于新房業務，在樓盤去化難度加大、房企陷入流動性危機時，受到的衝擊也更大。胡景暉説：“前幾年，新房比較好賣，房多多的業務也能做下去，但2021年的市場轉冷，佣金的錢也不好掙了。”有媒體報道稱，居理買房網創始人兼CEO王鵬在公司內部群表示，應收賬款難追回是業務收縮主因，公司有幾個億的應收款沒能收回。

除了市場轉冷，更深層次的原因在於房産仲介行業的模式發生變化。空白研究院創始人楊現領對中新經緯分析，在房産行銷渠道崛起之前，類似房多多、居理買房這樣的公司，還有存在的特定價值，但當行業快速走向“渠道為王”時，就變成了誰擁有大規模的經紀人，誰才能夠掌握渠道，最終能夠掌握客戶。

他指出，渠道崛起的背後是新房市場與二手房市場的高度聯動，大量的客戶來自二手房市場，因此，單純依靠線上獲客，一方面是獲客成本較高，另一方面只利用線上獲客，規模擴張也較難。“對於居理買房來説，只賣新房，本身對它就是一個挑戰。至於房多多，它是一個輕平臺，實際上不掌握渠道，價值也就沒有那麼大。”

楊現領認為，房産仲介渠道平臺的崛起，對所有玩家都帶來很大的負面衝擊，這是過去兩三年間行業發生變化的重要原因。“渠道才是目前價值呈現比較強的一個領域，具有強大的渠道能力，才能跟開發商形成比較好的合作，包括房源成交仲介費率、樓盤承銷條件等等。”

2021年或是規模頂點

放眼整個行業，在房地産市場形勢迅速轉變的背景下，受衝擊的並非只有房多多、居理買房，多家房産經紀公司都面臨調整。

行業龍頭的貝殼發佈的2021年三季報數據顯示，貝殼第三季度總凈收入為180.96億元，較2020年同期的205.49億元減少約24.53億元。

2021年，58同城旗下的房産資訊平臺安居客遲遲未能通過港交所聆訊，招股書于當年10月失效。2022年1月6日，我愛我家公告稱，在未來6個月內，五八有限公司擬減持公司不高於總股本的3.29%的股份。不過，五八有限公司早在2020年8月就公告稱，擬減持我愛我家3.29%的股份，但並未有所行動。

更早之前，易居中國在2021年4月底宣佈以增發形式收購阿里巴巴持有的天貓好房公司85%的股份，交易完成後，易居將持有天貓好房全部股權。

“近兩三年房産仲介行業的變化，還是與貝殼和仲介渠道的崛起有關。二手房市場、二手房經紀人開始由邊緣角色逐漸過渡到主導地位，對傳統的價值鏈，既包括世聯行、易居這類傳統的代理公司，也包括房多多這類輕型、連接型的公司，以及聚焦新房的居理買房，都構成了比較大的挑戰。”楊現領認為。

至於因渠道崛起而收益最大的貝殼，為何股價會大幅下跌，他則分析，雖然貝殼的業績有所下滑，但主要還是受監管和資本市場的影響，與公司基本面的關係不大。

楊現領還分析，過去幾年，大部分城市的人店規模都提升了50%-100% ，産能過剩明顯稀釋了每人平均交易量，未來應停止規模的無序擴張。2021年或許會是整個房産仲介行業規模的最高峰，慢慢地，行業會從追求規模增長，轉向追求效率與品質，以及對開發商的服務上來。在2022年，新房、二手房的交易規模還會比較穩定，仲介行業需要繼續“防風險”，包括新房交易風險，新房渠道業務中的回款風險、公司現金流壓力等。

胡景暉則認為，房地産市場當前遇到的問題，更多的是開發商的問題，與房産仲介沒有太大關係。隨著房地産市場從增量到存量的轉變，房産經紀行業會逐步好轉。